*ST柳化预计2026年上半年净利润同比增长308% 双氧水行情持续走暖

记者 | 行业观察

ST柳化（600423）近日发布业绩预告，预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长约308%，主要受益于双氧水产品市场行情持续向好，公司产能利用率提升及成本控制成效显著。这一消息引发市场关注，ST柳化股价在公告后连续两日涨停，市场对其摘星脱帽预期升温。

业绩大幅预增，双氧水成核心驱动力

根据公告，*ST柳化预计2026年1-6月净利润区间为1.8亿元至2.1亿元，而上年同期仅为约4400万元，同比增长幅度高达308%左右。公司表示，业绩大幅增长的主要原因是核心产品双氧水（过氧化氢）的市场价格自2025年下半年以来持续攀升，2026年上半年均价较去年同期上涨约35%，且公司通过技改优化生产流程，将双氧水装置产能利用率提升至95%以上，同时原材料（氢气、氧气等）采购成本有所下降，毛利率显著改善。

ST柳化位于广西柳州，是一家以煤化工为主的综合性化工企业，主要产品包括双氧水、尿素、硝酸等。近年来，因传统化肥业务亏损严重，公司于2023年被实施ST（退市风险警示）。此后，公司逐步剥离亏损资产，聚焦高附加值的精细化工品，尤其是双氧水产能持续扩增。目前，公司拥有双氧水年产能约20万吨（折合27.5%浓度），位居广西地区前列。

行业供需格局改善，双氧水景气周期延续

业内人士分析，本轮双氧水行情走强主要受供给收缩与需求扩张双重驱动。供给端，2024年以来多地环保政策趋严，部分中小厂商因能耗及排放不达标被迫停产或限产，行业实际有效产能增速放缓；需求端，双氧水作为绿色氧化剂，在纺织印染、造纸、电子级清洗及环保水处理等领域应用广泛，尤其是光伏产业链中硅料清洗环节对高纯双氧水的需求快速增长，拉动整体价格中枢上移。

据化工行业数据平台监测，2025年国内双氧水（27.5%）市场均价约为1200元/吨，而2026年上半年均价已突破1600元/吨，部分高纯产品甚至触及2000元/吨。业内预计，随着下游电子、光伏等行业持续扩产，双氧水需求有望维持高位，但需警惕新增产能集中投放导致阶段性回调风险。

扭亏为盈态势确立，摘星脱帽或加速

*ST柳化此次预告的净利润规模已远超公司2025年全年净利润（约7000万元），意味着其2026年上半年盈利水平已基本覆盖过去三年的累积亏损。根据交易所规则，若公司2026年全年业绩持续向好，且净资产、营业收入等指标满足要求，有望在披露2026年年报后申请撤销退市风险警示。

不过，公司也提示了多项风险：一是双氧水价格受原材料及市场供需波动影响较大，若下半年价格回落，业绩增速可能放缓；二是公司目前仍有部分历史遗留债务及资产减值风险；三是*ST股票每日涨跌幅限制为5%，流动性相对有限，投资者需关注投机风险。

市场反应热烈，机构看好化工周期反转

业绩预告发布后，多家券商发布研报给予*ST柳化“增持”或“关注”评级。有分析认为，公司已成功实现从传统化肥向精细化工的转型，双氧水业务将成为未来两年核心利润来源。此外，公司正在推进新项目——年产5万吨电子级双氧水生产线预计于2027年投产，届时将进一步打开高端市场空间。

截至发稿，*ST柳化报收8.12元/股，总市值约65亿元。投资者需注意，该公司目前仍处于风险警示状态，投资决策应基于充分的风险认知。业内建议，关注后续双氧水价格走势及公司半年报正式披露的详细数据，以验证业绩增长的可持续性。