财联社3月8日讯 华尔街知名投资机构派珀·桑德勒（Piper Sandler）近日发布最新研报，将特斯拉（TSLA.O）的目标股价从此前的500美元下调至450美元，降幅达10%。尽管目标价有所调低，该机构仍维持对特斯拉的“增持”评级，表示长期看好其自动驾驶和能源业务前景，但短期面临多重压力。

下调原因：交付量疲软与竞争加剧

派珀·桑德勒分析师在报告中指出，下调目标价主要基于三方面考量。首先，特斯拉2024年第一季度交付数据可能低于预期。受红海局势导致供应链中断、柏林工厂因疑似纵火事件停产等因素影响，预计Q1全球交付量约为42.1万辆，较此前预估的47.4万辆减少约11%。其次，全球电动车市场竞争日趋白热化，比亚迪等中国车企持续挤压特斯拉在关键市场的份额，而欧美老牌车企也加速推出电动车型。最后，马斯克近期在社交媒体上的争议言论及公司内部管理动荡，对投资者情绪造成一定冲击。

报告特别强调，特斯拉在三周前刚刚经历了一轮“史上最大单周跌幅”，股价从高点回落超过30%，反映出市场对其增长故事的怀疑正在加深。派珀·桑德勒认为，特斯拉需要尽快证明其“不仅仅是汽车制造商”——通过FSD（全自动驾驶）系统商业化及Optimus机器人项目的突破来重振股价。

特斯拉近期动态：利空消息频出

进入2024年以来，特斯拉股价表现持续低迷。截至发稿，特斯拉报收约178美元，较去年12月的265美元高点下跌约33%。除了交付量担忧外，公司还面临多重困境：

  • 生产受阻：柏林超级工厂因极端环保组织纵火袭击而停工数日，预计损失产量约6000辆；上海工厂在春节后的产能爬坡也慢于预期。
  • 需求放缓：欧美市场电动车补贴政策收紧，叠加高利率环境，消费者购车意愿下降。特斯拉在中国市场已连续两个月销量环比下滑，1-2月累计售出约8.2万辆，同比微增但逊于比亚迪。
  • 车型更新滞后：备受期待的“Model 2”低价车型尚未有明确时间表，而Cybertruck产能爬坡缓慢，单周产量仍不足300辆。

机构分歧：多数仍持谨慎态度

派珀·桑德勒并非首家下调特斯拉目标价的机构。此前，高盛已将目标价从355美元下调至320美元，摩根大通则维持“减持”评级，目标价仅120美元。然而，也有机构持乐观立场。方舟投资（Ark Invest）CEO凯茜·伍德近期逆势加仓，认为特斯拉有望在自动驾驶领域实现“指数级增长”，长期目标价高达2000美元。

值得注意的是，派珀·桑德勒此次将目标价降至450美元，虽然较当前股价仍有约150%的上涨空间，但该机构同时警告，若特斯拉不能在未来6个月内拿出实质性的FSD商业化进展，股价可能进一步承压。分析师在报告中写道：“我们仍然认为特斯拉是全球最被低估的AI公司之一，但短期催化剂不足，风险回报比已不如去年。”

未来展望：自动驾驶或成破局关键

当前市场对特斯拉的分歧核心在于其“汽车公司”与“科技公司”的估值之争。若仅以汽车业务估值，特斯拉目前约5600亿美元的市值仍远高于丰田（约3000亿美元），但市盈率却已从2021年的200倍降至50倍左右。要支撑更高的估值，特斯拉必须证明FSD订阅服务、Dojo超算以及储能业务能带来可观的软件收入。

派珀·桑德勒预计，特斯拉FSD V12版本将在未来两个月内推出，届时公司可能上调订阅价格，并推动更广泛的北美市场覆盖。此外，2024年能源业务（包括Megapack和Powerwall）有望实现30%以上的收入增长，为公司提供新的利润支撑。

综合来看，特斯拉正处于“增长阵痛期”：短期面临供应、需求和竞争的三重压力，但长期技术潜力仍被部分机构认可。投资者需关注4月初的Q1交付数据、5月的电池日活动以及FSD V12的落地进展。正如派珀·桑德勒所言：“市场正在等待特斯拉用行动证明它的故事。”