欧洲央行管委内格尔：今年通胀将维持在高位。

欧洲央行管委、德国央行行长约阿希姆·内格尔（Joachim Nagel）近日在法兰克福发表讲话时明确表示，欧元区通胀率将在2024年继续维持在较高水平，距离央行2%的目标仍有相当距离。这一表态再次强化了市场对欧洲央行短期内不会放松货币政策的预期。

通胀回落缓慢核心压力犹存

内格尔在讲话中指出，尽管欧元区整体通胀率已从2022年10月10.6%的历史峰值大幅回落，但近期数据表明通胀回落速度正在放缓。他强调：“通胀率将在今年内维持在高位，我们还没有看到通胀能够持续、稳定地回归2%目标的充分证据。”

欧元区3月调和消费者物价指数（HICP）同比上涨2.4%，低于2月的2.6%，但核心通胀率（剔除能源和食品）仍高达2.9%，服务业通胀更是顽固地停留在4.0%附近。内格尔特别警告，服务业中强劲的工资增长正在对价格形成上行压力，餐饮、旅游、个人服务等领域的价格传导效应尚未完全释放。

作为德国央行的掌门人，内格尔对本国劳动力市场状况尤为关注。德国目前薪资增速超过5%，多个行业工会仍在推动大幅加薪谈判。内格尔认为，如果企业将上涨的劳动力成本持续转嫁给消费者，将形成工资与物价的螺旋式上升，这正是欧洲央行最担忧的情景。

“目前我们看到的是，工人正在寻求补偿过去两年实际购买力的损失，这种补偿性工资增长是合理的，但如果其规模超出劳动生产率增速，就会对中期通胀构成威胁。”内格尔分析称。

内格尔的鹰派言论正值欧洲央行货币政策决策的关键时期。自2022年7月启动加息以来，欧洲央行已累计加息450个基点，存款便利利率升至4.00%的历史高位。市场普遍预期欧洲央行将在6月启动首次降息，但内格尔的表态无疑给这一预期增加了不确定性。

他指出：“我们必须确保货币政策具有足够的限制性，并且维持足够长的时间，直到我们确信通胀正在持续地回到目标水平。现在宣布胜利还为时过早。”

与此前主张鸽派立场的部分管委不同，内格尔属于央行内部较为鹰派的阵营。他反复强调过早放松政策可能导致通胀反弹，使此前紧缩努力付诸东流。

欧洲经济前景的不确定性加大了欧洲央行的决策难度。欧元区制造业持续低迷，德国经济面临技术性衰退风险，服务业增长也开始放缓。如果央行维持高利率过久，可能进一步压制本已脆弱的经济复苏；但如果过早转向，则可能让通胀死灰复燃。

内格尔对经济前景的看法相对谨慎。他表示，虽然欧元区经济在去年陷入停滞，但随着实际收入回升和外部需求改善，经济有望温和增长，但增长动力依然脆弱。通胀压力与增长疲软之间的拉锯，使得央行需要在抗通胀与稳经济之间寻找微妙平衡。

讲话发布后，欧元兑美元汇率小幅走高，德国国债收益率微升，显示市场对内格尔的鹰派信号有所反应。货币市场目前预计欧洲央行全年降息幅度约为75个基点，显著低于年初预期的150个基点。

分析人士指出，内格尔的最新表态可能意味着欧洲央行内部鹰派力量仍在主导政策方向，即便6月启动首次降息，后续降息节奏也将极为谨慎。欧洲央行管委的言论将在未来几周内持续影响市场情绪，投资者需密切关注即将公布的4月通胀数据及第一季度薪资谈判结果，这些数据将为央行6月会议提供关键决策依据。

展望全年，通胀高位运行已成定局，欧洲央行在抗通胀“最后一公里”上的政策选择，将深刻影响欧元区经济走向与全球金融市场波动。