美银证券最新研报指出，百度在AI领域的持续投入与商业化进展正在巩固其搜索基本盘，并开辟新的增长曲线，维持“买入”评级及较高目标价。
全球知名投资机构美银证券（Bank of America Securities）于近日发布研究报告，维持对百度（NASDAQ: BIDU, HKEX: 9888）的“买入”评级，并将目标价设定为160美元（或等值港元）。该机构认为，百度正从传统的互联网搜索巨头向AI驱动的科技平台成功转型，其核心搜索业务在生成式AI的赋能下展现出更强的变现能力，而智能云、自动驾驶等新业务则提供了显著的长期增长期权。
报告指出，百度搜索业务仍是其最坚固的护城河。尽管面临行业流量竞争，但百度通过接入“文心一言”大模型，显著提升了搜索结果的精准度与交互体验。美银证券分析师在报告中强调：“AI不仅提升了用户留存率，还带动了广告主付费意愿的回升。” 数据显示，百度2023年第三季度在线营销收入同比增长4%至197亿元人民币，远超市场预期，证明AI搜索的商业化能力已开始释放。
在云业务方面，美银认为百度智能云已摆脱价格战泥潭，转向“AI云”差异化竞争。凭借自研的昆仑芯片和千帆大模型平台，百度云在金融、能源、教育等垂直行业获得了大量政企客户。美银证券预计，百度智能云2024年有望实现Non-GAAP下的盈亏平衡，成为公司继搜索之后第二个利润中心。
除了短期财务指标，美银更看重百度在自动驾驶领域的长远布局。旗下自动驾驶出行服务平台“萝卜快跑”已在北京、武汉、重庆等地开展全无人商业化运营，订单量位居全球前列。美银证券在报告中写道：“虽然Robotaxi（自动驾驶出租车）大规模盈利仍需时日，但百度在该领域的技术领先地位和政策先发优势，使其成为全球范围内少数具备L4级自动驾驶落地能力的公司之一，这构成了不可忽视的估值支撑。”
市场对美银证券的评级更新反应积极。消息发布后，百度美股及港股股价均小幅上扬。实际上，近期多家国际投行均对百度表达了乐观态度：花旗银行维持“买入”评级，认为AI应用落地将推动利润率持续改善；摩根大通则上调了百度盈利预测，强调其AI业务正处于“价值重估的前夜”。
然而，也有部分投资者对百度的竞争环境表示担忧。一方面，阿里巴巴、腾讯等科技巨头均在加码大模型研发；另一方面，OpenAI与谷歌在海外市场的领先优势仍较明显。对此，美银证券认为，百度在中国市场的AI生态系统完整性（从芯片、框架到模型、应用）是独特壁垒，且其搜索场景与大模型结合最为紧密，短期难以被对手复制。
从财务数据看，百度2023年全年营收超1346亿元人民币，同比增长9%；Non-GAAP净利润达302亿元，同比增长39%，显示出较强的盈利能力。进入2024年，随着文心一言API调用量的爆发式增长，以及广告系统中AI原生应用的渗透率提升，美银证券预计百度营收增速有望进一步加快至两位数。
综合来看，美银证券维持“买入”评级，本质是对百度“AI+核心业务”双重驱动模式的认可。在AI技术红利加速释放的背景下，百度正从“搜索公司”进化为“AI平台公司”。对于长线投资者而言，当下的百度或许正是那个“以合理价格买入未来科技巨头”的机会窗口。