记者 | 行业观察组
发布日期 | 2024年7月25日

7月25日，现代汽车发布了2024年第二季度财报，交出一份“喜忧参半”的成绩单。财报显示，公司第二季度销售额达到49.22万亿韩元（约合人民币2570亿元），高于市场预估的49.09万亿韩元，创下历史同期新高。然而，净利润和营业利润均未达到分析师预期，分别为2.52万亿韩元（约合人民币131亿元）和2.85万亿韩元（约合人民币149亿元），而市场此前预估分别为2.74万亿韩元和3.11万亿韩元。

营收创纪录：高附加值车型与汇兑收益双轮驱动

从营收端来看，现代汽车的表现可圈可点。49.22万亿韩元的销售额较去年同期增长约6.5%，延续了近年来的增长态势。分析人士指出，营收超预期主要得益于三大因素：一是全球市场尤其是北美和欧洲对高端SUV和捷尼赛思品牌的强劲需求，高附加值车型的占比进一步提升；二是韩元对美元汇率持续走弱，为海外收入换算成本币带来了可观的汇兑收益；三是整体销量保持稳健，尽管部分市场需求有所放缓，但现代通过优化产品组合和定价策略有效对冲了成本压力。

现代汽车方面表示，第二季度全球销量约为100万辆，其中环保车型（包括纯电动和混动）销量占比提升至近15%，为营收增长提供了新动能。

利润承压：成本攀升与研发投入侵蚀盈利空间

与营收的亮眼表现形成反差的是，净利润和营业利润双双低于市场预期。净利润2.52万亿韩元同比下滑约18%，营业利润2.85万亿韩元则同比减少约22%，降幅均超出市场此前预期。

利润不及预期的背后，是多重因素叠加的结果。首先，原材料价格维持高位，尤其是电池、芯片等关键零部件成本依然高企，直接挤压了整车制造毛利。其次，现代汽车正加速电动化转型，研发费用和资本开支大幅增加，第二季度相关投入同比增长超过20%，这在一定程度上拖累了短期盈利。此外，全球电动车市场竞争日趋白热化，竞争对手纷纷降价促销，现代也不得不增加营销支出和终端优惠来维持市场份额。

一位不愿具名的分析师对记者指出：“现代在营收端做得不错，但利润端暴露了转型期的阵痛——既要保增长又要保利润率，两头承压。如果剔除汇兑收益等一次性因素，核心经营利润可能更低。”

区域市场表现分化：北美走强，中国仍陷泥潭

分区域来看，现代汽车在北美市场表现抢眼，第二季度销量同比增长约8%，高端车型销售占比超过四成，为营收增长提供了坚实支撑。欧洲市场销量保持平稳，新能源车渗透率提升明显。但在最重要的中国市场，现代依然未能摆脱困境，市场份额持续被本土品牌蚕食，整体销量同比下降，盈利能力疲弱。

业界普遍认为，现代汽车在中国市场的战略布局正面临严峻考验，如果不能推出更有竞争力的电动化产品并重塑品牌形象，未来在华业务恐将持续承压。

市场反应与未来展望

财报发布后，现代汽车股价在韩国市场盘中下跌超过3%，反映出投资者对利润端表现的不满。不过，多家券商仍维持对现代汽车的“持有”或“增持”评级，认为营收超预期表明公司基本面依然扎实，短期的利润波动属于行业共性。

展望下半年，现代汽车管理层表示将继续聚焦高端化、电动化、智能化的战略方向，计划推出多款新一代电动车型，同时通过供应链优化和成本控制努力改善利润率。公司还强调，将密切监测汇率、原材料价格及地缘政治风险，灵活调整运营策略。

在整体汽车行业面临增速放缓、竞争加剧的背景下，现代汽车能否实现“增收又增利”的平衡，将是市场对其下半年表现的核心期待。