来源：财经新闻编辑部 | 日期：2025年2月20日
在加密货币市场整体回暖的背景下，全球第二大稳定币USDC的发行商Circle Internet Financial（以下简称Circle）近日迎来强劲上涨。据场外交易平台数据显示，截至2月20日收盘，Circle每股报价较前一交易日上涨9.2%，创下近三个月来最大单日涨幅。受此消息提振，USDC总市值同步攀升至380亿美元上方，单日增幅超过3%。
合规利好驱动估值修复
此次Circle股价异动，直接诱因来自美国参议院银行委员会最新的稳定币监管草案。据知情人士透露，该草案拟将稳定币发行商纳入联邦储备体系监管，并明确合规准备金要求。作为美国首批获得纽约州金融服务部“有限目的信托公司”牌照的稳定币运营方，Circle被市场视为新规下的最大受益者之一。
“Circle的合规成本将转化为竞争壁垒。”数字资产研究机构Messari分析师威尔逊·李指出，“当小型发行商因监管收紧而退出时，Circle反而能凭借已有资质吸引更多机构资金。”这种“监管红利”预期，直接推动了投资者对Circle股权的重新定价。数据显示，Circle本轮上涨期间，其场外交易量较前10个交易日平均水平放大逾4倍。
欧洲市场破局，生态版图扩张
除美国政策面催化外，Circle在欧洲市场的突破同样构成重要支撑。本周早些时候，Circle宣布其USDC已获得欧盟《加密资产市场监管条例》（MiCA）下的“电子货币代币”资格，成为首批全欧盟合规的稳定币。这意味着USDC可在27个成员国范围内合法开展跨境支付、汇款等业务，其潜在用户基数瞬间扩容至4.5亿人。
“欧洲的合规认证为Circle打开了一扇新的大门。”投资银行TD Cowen在最新研报中表示，“过去USDC主要用于DeFi和交易所套利，但现在它正在进入主流商业支付领域。”据悉，Circle近期已与德国金融科技公司N26、法国支付平台Lydia展开合作试点的谈判，试图将USDC嵌入日常消费场景。
USDC供应量回升，市场信心修复
Circle股价的上涨，也与其核心产品USDC的基本面改善形成共振。经过2023年硅谷银行事件后的剧烈缩水，USDC流通量已从当时的250亿美元低谷逐步回升至380亿美元，虽然仍远低于2022年560亿美元的高点，但止跌回升的趋势已然确立。CryptoQuant数据显示，USDC在以太坊、Solana、Arbitrum三大链上的持有地址数量在过去30天内增加了12%，显示真实用户需求正在回归。
“当市场意识到Circle的抗风险能力后，资金开始回流。”独立市场分析师汤姆·陈表示，“Circle的储备金每月由四大会计师事务所审计，透明度远超行业均值。这种信任在熊市中比收益率更宝贵。”
行业前景：稳定币进入“牌照时代”
值得注意的是，Circle此番上涨并非孤立事件。自2024年末以来，全球多个主要经济体密集出台稳定币监管法案，新加坡金融管理局、阿联酋央行、日本金融厅等相继发布牌照申请指引。在此背景下，持有合规牌照的发行商开始享受明显的估值溢价。业内人士认为，稳定币行业正从“野蛮生长”进入“持牌经营”阶段，拥有监管资源的Circle有望成为首批登陆资本市场的稳定币专业公司。
“Circle的场外估值已回升至90亿美元左右，这为其后续的IPO或SPAC合并重新打开了窗口。”风险投资机构Placeholder合伙人克里斯·伯宁斯基表示，“一旦上市，Circle将成为加密金融的基础设施标的，吸引传统资本配置。”
截至发稿，Circle方面未就股价波动发表公开评论。但据接近公司人士透露，Circle正筹备推出面向企业客户的“合规稳定币即服务”平台，允许银行、支付公司直接通过API发行自己的品牌稳定币，背后由Circle提供储备管理、清算结算等基础设施。若该计划落地，Circle将从单一发行商转型为稳定币操作系统，其估值逻辑或将迎来根本性重塑。
结语
Circle股价的飙升，本质上是市场对“监管合规”这一稀缺资源的重新定价。在美元稳定币这一千亿美元级别的赛道上，能够同时满足美欧两大经济体的监管要求，本身就构成了深厚的护城河。短期来看，USDC供应量的恢复和欧洲市场的拓展为Circle提供了看得见的业绩支撑；长期而言，当全球央行数字货币与私人稳定币同台竞争时，Circle能否凭借合规先发优势占据一席之地，仍需时间检验。但至少在这个2月，投资者选择用真金白银给出了他们的答案。