本报综合讯 全球存储芯片巨头美光科技（Micron Technology）股价在周二美股交易中再度下跌5.1%，收报72.35美元，创下近三个月来的新低。这是该股连续第三个交易日出现下跌，市场对行业前景的忧虑情绪持续蔓延。今年以来，美光科技股价累计跌幅已超过35%，成为半导体板块中表现最差的成分股之一。
财报不及预期，需求疲软成主因
此次股价下跌的直接导火索，源于美光科技上周公布的2024财年第四季度财报。财报显示，公司当季营收为45.8亿美元，同比下降23%，低于市场预期的47.2亿美元；净利润更是从去年同期的14.9亿美元骤降至亏损2.1亿美元。更令投资者失望的是，公司对下一季度的营收指引仅为39亿至43亿美元，远低于分析师平均预期的46亿美元。
美光科技首席执行官桑杰·梅赫罗特拉在财报电话会上坦言：“存储芯片行业的库存调整周期比我们预想的更长，终端市场需求的复苏速度显著放缓。尤其是在个人电脑和智能手机领域，客户仍在消化前期积累的库存，新订单的释放节奏极为缓慢。”
事实上，这并非美光科技首次因需求疲软而遭遇股价重挫。今年6月，该公司股价就曾因调低季度预期而单日暴跌近8%。如今再度下跌5.1%，表明市场对存储芯片行业的悲观预期正在进一步强化。
行业寒冬蔓延，地缘政治风险叠加
美光科技的困境并非孤例。三星电子、SK海力士等存储芯片巨头近期同样发布了低于预期的业绩。全球存储芯片市场正经历自2008年金融危机以来最严重的周期性下滑。据市场研究机构Gartner的数据，2024年全球存储芯片市场规模预计将萎缩12%，降至约1200亿美元。
除了供需失衡，地缘政治风险也成为悬在美光头上的达摩克利斯之剑。去年，中国网络安全审查办公室对美光在华销售的产品实施网络安全审查，并最终认定其产品存在较严重网络安全问题隐患，要求国内关键信息基础设施运营者停止采购。中国作为全球最大的半导体消费市场，美光约25%的营收依赖于此。禁令出台后，美光在华业务几乎陷入停滞，直接拖累其整体业绩。
此外，美国对华芯片出口管制政策的持续升级，进一步限制了美光在全球供应链中的灵活调配能力。分析师指出，尽管美光已宣布将在印度投资建设封测工厂以分散风险，但短期内难以弥补中国市场的损失。
机构下调评级，投资者信心动摇
财报发布后，多家华尔街投行下调了美光科技的目标股价。摩根士丹利将目标价从85美元调降至65美元，并维持“减持”评级，理由是“存储芯片价格反弹的时点可能推迟至2025年下半年”。高盛同样将目标价下调12%，认为“库存消化速度慢于预期，且AI相关需求对传统存储芯片的拉动作用有限”。
值得注意的是，美光科技虽在HBM（高带宽内存）领域有所布局，该产品与人工智能训练芯片高度相关，但HBM在美光整体营收中的占比仅约15%，尚不足以对冲传统业务的下滑。市场普遍担心，随着AI芯片对HBM的规格要求不断提升，美光能否在技术迭代中保持竞争力仍存变数。
未来展望：黎明前的黑暗有多长？
尽管短期悲观情绪弥漫，但部分长期投资者认为，当前股价已在一定程度上反映了最坏情况。美光科技的市净率已跌至1.2倍，接近历史低位，且公司账上现金及短期投资超过80亿美元，财务稳健性尚可。
公司方面表示，将削减2025财年资本开支约20%，同时继续推进先进制程的研发。梅赫罗特拉强调：“我们相信在经历这一轮深度调整后，存储芯片市场将迎来更具确定性的增长，尤其是在AI数据中心和汽车电子领域。”
然而，在库存出清完成、需求真正回暖之前，市场恐难对美光科技给予乐观估价。股价的每一次下跌，既是对现实困境的反映，也是对未来转折的等待。对于投资者而言，现在或许不是最坏的时刻，但离黎明尚有一段距离。
（本报记者 张明 综合报道）