湖南裕能：宁德时代减持触及1%整数倍持股比例降至6.85%

近日，湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简称“湖南裕能”）发布公告称，公司持股5%以上股东宁德时代新能源科技股份有限公司（以下简称“宁德时代”）在减持公司股份过程中，触及1%整数倍披露红线。截至公告日，宁德时代持有湖南裕能股份比例已降至6.85%。

减持细节：累计变动达1%

公告显示，宁德时代自2025年2月10日至2025年3月10日期间，通过集中竞价和大宗交易方式合计减持湖南裕能股份约600万股，占公司总股本的比例约为0.98%。加上此前因公司总股本变动导致的被动稀释，宁德时代所持股份比例累计变动达到1%（即触及1%整数倍），根据深交所相关规定需履行信息披露义务。

减持完成后，宁德时代仍持有湖南裕能股份约4300万股，持股比例从7.83%降至6.85%。宁德时代表示，本次减持系基于自身经营发展及资金规划需要，不排除未来继续减持的可能性。

湖南裕能是国内磷酸铁锂正极材料龙头企业，主要产品为磷酸铁锂及三元材料，客户覆盖宁德时代、比亚迪、瑞浦能源等主流电池厂商。值得注意的是，宁德时代不仅是湖南裕能的重要客户，还是其第二大股东（仅次于湘潭电化）。此次减持引发市场对其“既当客户又当股东”角色变化的关注。

行业分析人士指出，宁德时代减持湖南裕能股份，可能源于多重因素：一是宁德时代自身正极材料自供比例不断提升，对第三方供应商的依赖度降低；二是锂电行业进入产能过剩周期，头部企业通过资本运作回收资金以应对竞争；三是宁德时代作为上市公司，其投资组合管理需要动态调整。

从基本面看，湖南裕能近年业绩承压。2024年三季报显示，公司前三季度实现营业收入约180亿元，同比下滑约25%；归母净利润约8.6亿元，同比下滑近40%。行业供需失衡导致产品价格下跌，毛利率持续收窄是主因。

不过，公司在产能布局和技术迭代上仍保持投入。湖南裕能位于云南、贵州的磷酸铁锂新产线已于2024年底逐步投产，总产能预计突破40万吨/年。同时，公司积极布局磷酸锰铁锂、钠电正极等下一代产品，试图在技术替代窗口期抢占先机。

消息公布后，湖南裕能股价当日下跌约3.2%，报收于45.6元/股，总市值约380亿元。宁德时代减持被市场解读为利空信号，部分投资者担忧宁德时代后续持续减持将压制股价。

但也有券商分析师认为，宁德时代持股比例已降至6.85%，距离5%的“举牌线”尚有一段距离，且减持公告中已明确未来12个月内不排除改变上市公司控制权的可能，但概率较低。当前湖南裕能股价已反映较多悲观预期，若行业需求在下半年出现边际改善，公司估值有望修复。

当前，磷酸铁锂正极材料行业正处于深度洗牌期。一方面，产能过剩导致价格战持续，中小企业加速出清；另一方面，头部企业凭借规模、客户和资金优势，有望在行业见底后率先迎来反弹。湖南裕能作为行业龙头，其客户结构、产能布局和技术储备仍具竞争力。

但宁德时代的减持动作，无疑给市场传递了一个信号：锂电产业链上下游的资本关系正在重构。对于湖南裕能而言，如何降低对单一客户的依赖，同时提升自身盈利能力，将是未来必须面对的课题。