随着国产大模型加速从技术验证走向商业化落地，一场围绕算力基础设施的投资热潮正悄然升温。业内人士指出，国产大模型的商业闭环正逐渐形成，持续释放的算力需求正在重塑上游产业链格局，国产芯片、AI服务器、液冷散热等重点环节迎来关键发展窗口期。多家机构发布研报建议投资者重点关注上述领域，其中一家本土企业的液冷散热产品已成功导入国内主流网络设备商供应链，实现规模化量产，成为行业标杆案例。
商业闭环激活算力“刚需”
今年以来，多家国产大模型厂商宣布实现盈利或接近盈亏平衡，从“烧钱”研发转向“造血”运营。以百度文心一言、科大讯飞星火、阿里通义千问为代表的通用大模型，以及众多垂直行业模型，在金融、医疗、制造、教育等领域落地应用，形成了“模型—应用—收入—再投入”的正向循环。这一商业闭环的成型，直接拉动了底层算力基础设施的持续扩容。
据行业研究机构测算，2024年国内智能算力规模增速将超过50%，其中用于大模型训练和推理的算力占比显著提升。算力需求的井喷式增长，使得上游硬件设备供不应求，国产替代进程加速推进。
三大环节成投资“黄金赛道”
面对算力需求的结构性变化，多家券商最新研报将投资目光锁定在三大核心环节。
国产芯片是算力自主可控的基础。尽管与国际先进水平仍存差距，但以华为昇腾、寒武纪、海光信息为代表的国产AI芯片，在性能、生态适配方面取得长足进步，已获得国内多家云厂商和互联网企业的批量采购。机构认为，随着国产大模型厂商对推理场景的优化适配，国产芯片市占率有望从当前的不足20%提升至2025年的40%以上。
AI服务器则直接受益于算力集群的大规模建设。浪潮信息、新华三、中兴通讯等厂商的AI服务器出货量持续攀升，订单排产已至2025年下半年。数据显示，2024年前三季度，国内AI服务器市场规模同比增长超过80%，其中搭载国产芯片的服务器占比首次突破30%。
液冷散热作为解决高功耗算力设备散热瓶颈的关键技术，正从“可选”变为“必选”。传统风冷方案在单机柜功率超过30kW时效率急剧下降，而液冷技术可将散热能耗降低50%以上，同时提升芯片运行稳定性。机构预测，2025年国内液冷散热市场空间将超过200亿元，年均复合增长率达60%。
国产液冷龙头实现量产突破
在上述三大赛道上，一家专注于液冷散热解决方案的企业脱颖而出。据行业消息，该公司自主研发的液冷板、冷板式液冷整机柜等产品，已成功导入华为、中兴、新华三等国内主流网络设备商的供应链，并实现规模化量产。这意味着国产液冷散热技术从“实验室样品”走向“产线标准品”的关键一步。
该公司相关负责人透露，其液冷产品采用微通道均温板技术与自适应流量分配算法，可使GPU集群的散热效率提升40%，系统故障率降低70%。目前生产线满负荷运转，月产能已突破1万套，计划2025年扩产至3万套。
“随着国产大模型参数规模向万亿级迈进，单机柜功耗将从现在的30-50kW飙升至200kW以上，液冷散热将成为刚需中的刚需。”该负责人表示，公司已与多家头部云厂商签署长期供货协议，未来将进一步布局浸没式液冷技术，抢占下一轮技术迭代先机。
风险与机遇并存
尽管前景广阔，但行业专家也提醒投资者注意风险。一方面，国产芯片的生态建设仍需时间，部分企业存在“有芯片无应用”的尴尬；另一方面，液冷散热行业标准尚不统一，市场竞争加剧可能导致价格战。不过，在自主可控大趋势与算力需求爆发的双重驱动下，具备核心技术的企业仍有望穿越周期，迎来长足发展。