（上海讯） 经历了长达数月的持续上涨后，算力芯片板块在近期迎来剧烈调整。作为板块龙头之一的寒武纪，今日股价大幅下挫，盘中跌幅一度超过12%，截至收盘，单日跌幅达9.8%，报收158.6元，总市值单日蒸发超百亿元。这一暴跌也引发了市场对算力芯片行业景气度及未来走势的广泛讨论。
寒武纪领跌，板块集体承压
今日开盘后，寒武纪股价便一路走低，午后跌幅进一步扩大，最终收出大阴线。受其拖累，算力芯片概念板块整体表现疲软，海光信息、景嘉微、龙芯中科等个股均出现不同程度下跌，其中海光信息下跌5.2%，景嘉微下跌4.7%。板块内资金净流出明显，显示出市场短期避险情绪升温。
多重因素共振，调整逻辑何在？
市场分析认为，本次算力芯片概念调整并非单一事件驱动，而是多重因素叠加的结果。
首先，前期涨幅过大，估值泡沫压力显现。自2023年四季度以来，受“东数西算”工程深化、AI大模型爆发以及国产替代加速等多重利好催化，寒武纪股价从低点一路攀升，区间涨幅超过300%，动态市盈率一度飙升至数百倍。同样，海光信息、景嘉微等个股估值也处于历史高位。市场普遍认为，短期涨幅已透支了未来数年的业绩预期，调整实属必然。
其次，行业竞争格局出现微妙变化。近期，有消息称国际芯片巨头英伟达计划推出针对中国市场的“特供版”AI芯片，以规避出口管制。若该计划落地，将直接冲击国产算力芯片的替代逻辑。此外，国内华为海思、百度昆仑等厂商也在加速迭代，市场竞争日趋白热化，寒武纪等初创企业在生态建设和规模化部署上的短板日益凸显。
第三，政策预期阶段性兑现。“东数西算”工程首批示范项目已陆续落地，后续政策增量空间收窄。同时，市场对人工智能监管趋严的担忧也在一定程度上压制了情绪。部分机构认为，算力基础设施的“第一波热潮”已过，行业正从“概念炒作”进入“业绩验证”阶段。
机构观点分歧：短期调整还是长期拐点？
对于此次调整的性质，各大机构判断不一。
乐观派认为，这仅是技术性回调，不改行业长期向好趋势。国泰君安证券在最新研报中指出，AI算力需求正处于爆发初期，国产替代空间巨大。寒武纪在智能芯片架构设计上拥有自主知识产权，其思元系列芯片在云端推理场景中已获得部分头部客户认可。“回调提供了更好的买入窗口，尤其是当估值回落至合理区间后。”
谨慎派则提醒投资者注意风险。光大证券研究表示，当前算力芯片板块的“情绪溢价”过高，部分公司营收与市值严重不匹配。以寒武纪为例，2023年全年营收预计不足10亿元，而市值一度接近千亿，市销率超过100倍。“在没有持续盈利支撑的情况下，股价回归基本面是大概率事件。”该机构建议投资者关注公司中报及下半年订单情况。
公司回应与后续展望
针对股价异动，寒武纪董秘办今日对记者表示，公司经营一切正常，不存在应披露而未披露的重大信息。公司正积极推进与多家互联网企业的合作，新一代AI训练芯片的研发进展符合预期。同时，公司将持续拓展政企客户，布局智慧交通、智慧医疗等垂直行业。
不过，有业内人士指出，寒武纪当前仍面临客户集中度高、单一产品依赖度大等问题。2023年年报显示，前五大客户销售额占比超70%。若核心客户流失或减少采购，将对公司业绩产生重大影响。
后市研判
综合来看，算力芯片板块的调整是市场情绪的自我修正，也是行业从“概念驱动”向“业绩驱动”转变的必经阶段。短期内，板块波动可能加剧，但中长期来看，在AI算力需求持续爆发的背景下，具备技术壁垒和商业化能力的企业仍有望脱颖而出。投资者需密切关注各公司一季报及现金流状况，谨慎参与博弈。
（完）