记者 张明 综合报道
在美国通胀数据连续三个月超预期、就业市场依然紧俏的背景下，美联储内部关于是否需要重启加息的讨论正日益白热化。尽管市场此前普遍预期美联储将在2024年下半年开启降息周期，但近期多位官员的公开表态却透露出截然不同的信号——加息选项并未被完全排除，决策层内部的鹰派与鸽派分歧正在加剧。
经济数据“浇灭”降息预期
最新数据显示，美国3月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，高于市场预期的3.4%，核心CPI同比涨幅仍达3.8%。与此同时，3月非农就业人数增加30.3万人，远超预期的20万人，失业率维持在3.8%的低位。这些数据共同勾勒出一幅“通胀顽固、经济过热”的图景，直接动摇了市场对美联储年内降息的信心。
实际上，自2023年7月最后一次加息以来，美联储已连续六次会议维持利率在5.25%-5.50%的高位。然而，此前市场津津乐道的“软着陆”叙事正在被现实挑战。亚特兰大联储GDPNow模型显示，美国一季度GDP增速预计仍达2.5%以上，经济韧性远超预期。
鹰派声音：不排除再加息一次
“我认为当前利率水平可能仍然不够高。”美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）在近期的一次演讲中明确表示，她仍保留对未来加息的开放态度，并强调“如果通胀进展停滞甚至反转，我们不应犹豫采取进一步行动”。鲍曼的观点并非孤例。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利（Neel Kashkari）此前也指出，如果通胀数据继续高企，美联储在2024年可能根本不会降息，甚至存在加息的合理可能性。
鹰派官员的论据主要基于三点：其一，服务业通胀尤其是房租和医疗成本居高不下，具有明显粘性；其二，强劲的劳动力市场使工资增长保持高位，继而向消费端传导；其三，地缘政治风险（如中东局势）可能进一步推高能源价格，给通胀带来上行压力。
鸽派立场：耐心等待数据，避免过度紧缩
然而，以芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）为代表的鸽派官员则持不同看法。古尔斯比认为，加息对经济的抑制作用存在滞后效应，今日的高利率尚未完全传导至实体经济。“我们需要耐心，等待更多数据来确认通胀确实在朝着2%的目标回归。”他强调，过度紧缩可能导致经济衰退，使过去两年的抗通胀成果付诸东流。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在本月初的讲话中采取中间路线。他承认通胀数据令人失望，但未就加息时间表给出明确指引。鲍威尔重申，美联储需要更多证据表明通胀正在回归目标轨道，而当前政策利率已具有限制性，下一步行动取决于经济数据的演变。
市场震荡：降息预期推迟，资产价格承压
美联储内部的激烈辩论迅速传导至金融市场。美国国债收益率曲线整体上移，10年期美债收益率一度突破4.7%关口。美股三大指数近期波动加剧，标普500指数从历史高点回落。芝加哥商品交易所的FedWatch工具显示，市场对6月降息的预期已几乎归零，首次降息时点被推迟至9月甚至更晚，而对年内加息一次的概率则从零上升至约15%左右。
“市场正在重新定价‘更高更久’（higher for longer）的利率环境，”摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示，“如果通胀数据在未来两个月继续超预期，美联储被迫加息的风险将显著上升。”
展望：6月议息会议成关键节点
按照日程，美联储下一次议息会议定于6月11日至12日举行。在此之前，美联储还将获得4月和5月的CPI、PCE及就业数据。分析人士指出，若这些数据显示通胀压力持续不减，那么“加息”一词可能再次出现在政策声明中，甚至成为点阵图上的新散点。
值得注意的是，今年是美国大选年，货币政策本应尽量保持中性，避免引起政治争议。但经济数据的现实让美联储陷入了两难：过早降息可能让通胀反弹，导致信誉受损；而加息则可能抑制经济，并引发市场动荡。可以预见，在未来数周内，美联储内部关于加息可能性的激辩还将继续，而全球投资者正屏息等待最终的政策方向。
（完）