【贝莱德：英国国债长期来看具有吸引力】贝莱德投资组合研究主管Vivek Paul在贝莱德2026年年中展望媒体圆桌会议上表示，长期来看，与其他发达市场国债相比，英国国债显得具有吸引力。他表示，英国国债价格已经反映了期限溢价预期，且与同类债券相比，其提供的收益率具有吸引力。Paul表示，由于政治动荡，英国国债近期可能会经历波动，但长期来看具有吸引力。 — 新浪财经

在全球债券市场波动加剧的背景下，全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）近日发出重磅声音：英国国债长期来看具有显著吸引力，当前的价格水平为长线投资者提供了难得的配置窗口。

在贝莱德2026年年中展望媒体圆桌会议上，贝莱德投资组合研究主管Vivek Paul明确表示，与其他发达市场国债相比，英国国债的长期投资价值正在凸显。他指出，英国国债价格已经充分反映了期限溢价预期，且与同类债券相比，其提供的收益率具有明显吸引力。

价格反映风险溢价，估值进入合理区间

Paul在分析中指出，英国国债市场近期经历了一轮较大幅度的调整，市场已将较高的期限溢价计入价格。这意味着当前英国国债的定价已经较为充分地反映了未来利率路径的不确定性，风险溢价被市场所消化。

“从估值角度看，英国国债相对于美国国债、德国国债等发达市场同类品种，提供了更具竞争力的实际收益率。”Paul表示，这种利差优势在当前全球低增长、高通胀余波未平的环境下，显得尤为珍贵。

所谓期限溢价，是指投资者为持有长期债券所要求的额外补偿，以应对未来通胀、利率变动等不确定性。当期限溢价被充分定价后，长期国债往往进入价值区间。

不过，Paul也坦承，英国国债短期内仍面临一定压力，主要来自于政治层面的不确定性。英国国内近期的政策辩论、选举周期以及脱欧后续影响，都可能引发市场情绪波动，导致国债价格出现短期震荡。

“政治动荡是英国市场的一个固有特征。”Paul表示，“但我们认为，这些短期因素不会改变英国国债的长期基本面。英国经济的制度韧性、央行的独立性以及债券市场的深度和流动性，都支撑其国债的长期吸引力。”

他建议投资者不应被短期波动所干扰，而应着眼于英国国债所提供的相对价值。对于有长期配置需求的机构投资者而言，当前正是审视和增持英国国债的合适时机。

从全球视角来看，英国国债的收益率水平在主要发达经济体中处于高位。目前，英国10年期国债收益率维持在4.5%左右，明显高于同期限德国国债的2.8%以及日本国债的1.2%。即便与美国国债4.2%的水平相比，英国国债也拥有约30个基点的溢价。

这种利差优势并非偶然。英国央行在抗击通胀方面采取了较为激进的加息路径，导致短期利率维持高位，进而传导至长端收益率。随着通胀逐步回落，市场预期英国央行可能在2027年开启降息周期，届时英国国债价格有望获得显著提振。

贝莱德的判断与多家国际投行不谋而合。摩根大通、高盛等机构近期也发布报告，认为英国国债在经历一轮抛售后，估值已经具备吸引力，建议长线投资者逐步入场。

当然，英国国债并非全无风险。Paul在会议上也提醒投资者关注两点：一是英国政府的财政纪律能否持续，二是通胀能否顺利回落至2%的目标水平。

英国公共债务占GDP比重已超过100%，财政空间有限。若新一届政府推出大规模财政刺激计划，可能推高债券供给，压制国债价格。此外，英国劳动力市场依然偏紧，薪资增速维持在5%以上，核心通胀的粘性可能超预期，这或将延缓英国央行的降息步伐。

“我们并非建议盲目买入，而是强调在当前价格水平上，英国国债的风险回报比已经改善。”Paul总结道。

综合来看，贝莱德的观点为投资者提供了一个清晰的框架：短期波动不改长期趋势，英国国债在当前价位上具备配置价值。对于养老金、保险资金等长期负债匹配型投资者，可在当前水平分批建仓，逐步积累仓位。

而对于交易型投资者，则需警惕政治事件带来的短期波动风险，等待更明确的催化信号，例如英国央行政策转向的明确指引。

在全球利率环境趋稳、风险资产波动加剧的背景下，英国国债正以颇具吸引力的收益率重新赢得市场关注。正如贝莱德所言，耐心等待长期收益，或许是当前最具智慧的投资策略之一。