2026年7月29日，ST合纵（全称：合纵科技股份有限公司）发布公告称，公司于当日收到北京市第一中级人民法院作出的《决定书》，法院决定对公司启动预重整程序，并指定合纵科技股份有限公司清算组担任预重整期间的临时管理人。这一消息迅速引发资本市场关注，但对于深陷债务泥潭的ST合纵而言，预重整的启动究竟是“救命稻草”还是“昙花一现”，市场仍需保持谨慎。
预重整：法院的“审慎支持”
根据公告，北京一中院决定对ST合纵启动预重整，并指定由公司清算组担任临时管理人。所谓“预重整”，是指在正式进入司法重整程序前，法院在有限范围内给予公司一段缓冲期，允许其与债权人、股东等利益相关方协商制定重整方案，以争取避免正式破产或退市的命运。预重整一般不直接改变公司的经营控制权，但会引入司法监督，限制部分重大资产处置行为。
然而，公告中特别强调：“法院启动预重整不代表正式受理重整申请，公司后续是否进入重整程序存在不确定性。”这意味着，预重整只是法院给予ST合纵的自救窗口期，能否最终进入正式重整，取决于公司在未来数月内能否拿出切实可行的债务重组方案并获得各方认可。
深陷危机：ST合纵的困局
公开资料显示，合纵科技主营业务为电力设备和新能源材料，近年来受行业周期下行、融资环境收紧以及自身经营策略失误影响，公司陷入严重的流动性危机。2024年以来，公司先后出现多笔债务逾期、涉诉案件激增，并被交易所实施退市风险警示（股票简称前加“ST”）。
在预重整公告发布前，ST合纵股价已长期在低位徘徊，投资者对其重组前景普遍持悲观态度。此次法院决定启动预重整，市场反应较为复杂：部分投资者认为这是“起死回生”的信号，但也有人担心预重整只是拖延退市时间，最终仍难逃破产清算的命运。
风险提示：三大不确定性
ST合纵在公告中明确提示了后续可能面临的三大风险：
第一，预重整不代表正式受理。 法院目前仅是启动预重整，后续公司需在规定时间内向法院提交重整申请及相关材料。若重整方案无法获得多数债权人同意，或法院认定公司不具备重整价值，预重整可能随时终止，公司将直接面临退市风险。
第二，若法院裁定受理重整申请，深交所将对公司股票实施退市风险警示（即“*ST”）。 这意味着股票交易将受到更严格的限制，每日涨跌幅变为5%，且需每周披露重整进展。若重整失败，股票将面临直接退市。
第三，重整失败后的破产清算风险。 公告直言：“若重整失败，公司存在被宣告破产及股票终止上市风险。”一旦进入破产程序，普通债权人的清偿比例可能极低，股东权益将基本清零。
专家观点：预重整是“双刃剑”
针对ST合纵的处境，资深并购重组律师李明远表示：“预重整为困境公司提供了一条相对温和的债务处置路径，但能否成功关键在于公司自身造血能力是否有实质性改善，以及是否有战略投资者愿意介入。”他指出，近年来A股退市常态化加速，证监会明确支持“应退尽退”，ST合纵要想避免退市，必须拿出“真金白银”的方案，而非仅仅依赖时间换空间。
另一位市场分析人士则提醒投资者：“切勿因预重整消息就盲目追涨。历史上不少ST股在预重整期间股价反复波动，但最终退市案例并不少见。对于普通散户而言，应高度警惕游资借机炒作的风险。”
后续关注要点
展望未来，ST合纵的预重整进程将由临时管理人主导推进。投资者需重点关注以下时间节点和事件：一是临时管理人是否能在规定期限内召集债权人会议；二是公司能否与主要债权人达成和解；三是是否有产业资本或财务投资人提交战略投资方案。此外，公司需定期披露预重整进展，若出现重大障碍或方案被否决，股票将面临快速退市。
截至发稿，ST合纵尚未公布具体的债务规模及重整方案细节。对于这家曾经的新能源材料“明星股”而言，预重整既是法院给予的最后机会，也是退市倒计时的开始。危机中的转机能否成真，唯有时间能给出答案。