发布时间：2025年X月X日
ST际华（601718）今日晚间发布公告，公司计划以自有资金或自筹资金通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购金额不低于2亿元且不超过4亿元，回购价格不超过2.73元/股。 此举旨在维护公司价值及股东权益，增强投资者信心，并用于后续股权激励或员工持股计划。
回购方案细节：规模可观，上限明确
根据公告，本次回购股份的价格上限2.73元/股，不高于公司董事会通过回购决议前30个交易日股票交易均价的150%。按回购金额上限4亿元、价格上限2.73元/股测算，预计可回购股份数量约为1.465亿股，占公司当前总股本的约3.7%；按回购金额下限2亿元测算，预计可回购股份数量约为7326万股，占总股本约1.85%。回购期限为自董事会审议通过之日起不超过12个月。
资金来源方面，公司表示将使用自有资金或自筹资金。截至2024年三季度末，ST际华货币资金余额约为28亿元，短期借款约5亿元，整体流动性较为充裕，具备实施回购的资金基础。
公司背景：脱星摘帽之路仍在半途
ST际华前身为际华集团，主营军需品、职业装、纺织印染等业务，2024年因连续两年亏损及内控审计问题被实施其他风险警示（ST）。2024年前三季度，公司实现营业收入约98亿元，同比下降约6%；归母净利润亏损约1.2亿元，较上年同期亏损幅度有所收窄。公司正积极推进业务转型与降本增效，本次回购也被市场视为其稳定股价、修复市场信心的关键举措。
值得注意的是，ST公司实施回购需满足一定条件。根据交易所规定，上市公司在回购期间不得发行股份募集资金，且需确保回购后股权分布符合上市条件。ST际华目前总股本约39.6亿股，回购后不会导致股权分布不符合上市要求。
市场反应：股价低位盘整，回购释放积极信号
近期ST际华股价持续低迷，年初至今跌幅超过15%，最新收盘价报2.15元/股，动态市净率仅0.8倍，处于历史低位。回购公告发布后，市场分析人士认为，大额回购直接向市场传递了管理层对公司内在价值的认可，有助于缓解流动性压力，提振投资者情绪。
某券商纺织行业分析师指出：“ST际华目前正处于业务调整期，军品订单恢复及民品毛利率改善是扭亏关键。回购将减少流通股本，提升每股收益，对现有股东构成实质性利好。但投资者仍需关注公司能否在2025年实现盈利，从而摘掉ST帽子。”
回购目的：股权激励与价值维护双管齐下
公告明确，回购股份将用于实施股权激励或员工持股计划。此举一方面可通过绑定核心团队利益，激发经营活力；另一方面，在当前估值洼地实施回购，有利于降低未来激励成本，实现股东与员工的双赢。
此外，回购也是应对股价非理性下跌、维护上市公司市值的重要手段。此前多家央企背景上市公司均推出过类似方案，ST际华作为央企旗下子公司，此次回购亦体现了控股股东对上市公司的支持态度。
风险提示：投资者需关注后续进展
尽管回购计划释放积极信号，但ST际华仍面临多重挑战：一是主业竞争激烈，职业装行业产能过剩，毛利率承压；二是公司2024年年报可能会继续亏损，若2025年仍无法扭亏，将面临退市风险警示的直接退市压力；三是回购计划尚需股东大会审议，且实际回购进度受市场波动、资金安排等多重因素影响。
投资者在参与ST股票交易时需特别关注流动性风险及信息不对称问题，建议密切关注公司后续公告及季度经营数据。截至发稿，ST际华尚未披露股东大会召开时间，回购具体执行仍存不确定性。
结语
总体而言，ST际华此次2亿至4亿元的回购计划，是公司面对经营困局与市场信任危机时的一剂“强心针”。能否借此扭转颓势，最终还需回归主业盈利能力的实质性改善。对于风险偏好较低的投资者，不妨等待更多业绩拐点信号出现后再做决策。