近一年来，全球人工智能投资热潮持续升温，重仓布局AI相关板块的QDII基金收获颇丰。数据显示，多只主投美股科技股的QDII产品净值涨幅超过60%，部分聚焦半导体、光通信等细分赛道的基金甚至实现翻倍收益。然而，7月以来，随着美联储降息预期波动、地缘政治风险升温以及部分科技巨头财报不及预期，全球市场震荡加剧，AI板块一度出现超过15%的回撤。面对短期波动，多位QDII基金经理在接受采访时明确表示，AI产业基本面依然稳固，短期调整不改长期逻辑，当前正是布局优质标的的良机。
短期调整源于多重因素共振
本轮AI板块回调，本质上是市场对前期快速上涨的技术性修正。华安基金某QDII基金经理指出，上半年AI主题ETF资金净流入超过200亿美元，驱动英伟达、AMD等龙头股估值快速扩张，部分个股动态市盈率一度突破80倍。“7月以来，市场开始消化‘AI应用落地节奏可能慢于预期’的担忧，叠加美国科技股财报季部分公司资本开支指引不及预期，引发获利了结。”该基金经理表示。
此外，全球宏观经济不确定性也加剧了板块波动。美国7月非农就业数据低于预期，引发衰退担忧；日本央行意外加息导致套利交易平仓，全球风险资产遭抛售。汇丰晋信基金海外投资部负责人分析称：“AI板块作为高贝塔资产，在流动性收紧预期下天然承压，但这类短期扰动与产业长期趋势无关。”
基金经理：基本面依然坚实，紧盯两大核心指标
尽管短期承压，但多位受访基金经理对AI板块后市保持乐观。他们认为，当前AI产业的发展阶段类似2010年移动互联网爆发初期，硬件基础设施的资本开支周期才刚刚开启。
“AI硬件、存储芯片和光通信是当前确定性最高的细分赛道。”嘉实基金国际业务投资总监强调，从产业跟踪数据看，全球主要云厂商2024年资本开支合计预计超过2000亿美元，同比增长超40%，其中约60%投向AI基础设施。微软、谷歌、Meta等巨头近期均表示将继续加大算力投入，英伟达H100芯片订单已排至2025年一季度。
存储芯片方面，三星电子、SK海力士的HBM（高带宽存储器）产能利用率持续满产，且2025年订单已基本锁定。光通信领域，800G光模块需求爆发式增长，中际旭创、新易盛等国内龙头企业二季度营收同比增长超过80%。
“着眼未来，投资者需紧盯两大核心指标：一是科技巨头的资本开支指引，二是AI芯片与服务器订单交付节奏。”华夏基金QDII团队负责人表示，只要这两个指标保持健康增长，AI板块的长期叙事就未改变。预计下半年随着苹果、Meta等公司发布AI手机、AI眼镜等新终端产品，市场情绪有望重新回暖。
中长期布局窗口或已打开
对于普通投资者，当前AI板块的估值已从高位回落至合理区间。以纳斯达克100指数为例，其前向市盈率已从6月底的35倍降至28倍，接近近三年均值水平。
“短期调整提供了更好的入场时点。”富国基金海外投资部建议，投资者可重点关注两类产品：一是跟踪纳斯达克100等科技指数的被动型QDII，二是主动管理能力突出的科技主题基金。在细分方向上，硬件端的GPU、HBM存储、光模块仍是确定性最强的主线；软件端可布局与AI应用强相关的云计算、网络安全等领域。
不过，基金经理也提示风险：若美国经济出现超预期衰退，或AI资本开支增速放缓，板块可能面临进一步调整。建议投资者采用定投方式分批建仓，控制仓位在总资产的15%以内。
总体而言，AI产业的底层逻辑——算力需求爆发、应用场景拓展、生产效率提升——并未因短期市场波动而改变。在产业资本持续涌入的背景下，每一次调整都可能成为布局未来科技主线的契机。正如一位基金经理所言：“我们正站在新一轮科技周期的起点，短期的风浪终将过去，留下的将是穿越周期的核心资产。”