美国财政部贝森特：在我看来，日元 “估值明显偏低”。

美国财政部负责国际事务的助理部长贝森特（Bessent）近日在一场国际经济研讨会上公开发表言论指出，当前日元汇率“估值明显偏低”，引发全球金融市场广泛关注。这一表态不仅打破了美国财政部长期以来对日元汇率保持的相对沉默，也被市场解读为华盛顿可能施压日本调整货币政策的重要信号。

日元持续弱势引发关注

近年来，日元兑美元汇率持续走低。2024年以来，日元兑美元一度跌破160关口，创下数十年来的最低水平。尽管日本央行在2024年3月结束了长达八年的负利率政策，并在7月进一步加息至0.25%，但由于美日利差依然巨大，日元贬值压力并未根本缓解。截至本周，美元兑日元汇率仍维持在150至155区间震荡。

贝森特在发言中明确表示：“从购买力平价（PPP）和贸易加权汇率等基本面指标来看，日元明显被低估。这种过度贬值不仅扭曲了全球贸易格局，也加剧了日本国内输入性通胀压力，对日本消费者和企业并不公平。”他同时强调，美国尊重市场决定的汇率机制，但“当汇率严重偏离基本面时，相关经济体应当考虑采取适当措施。”

贝森特的言论恰逢美日经济政策对话前夕。此前，美国财政部已多次将日本列入“汇率操纵监测名单”，但并未正式将其定性为“汇率操纵国”。分析人士指出，此次美方高官公开批评日元估值偏低，意味着华盛顿对东京的容忍度正在降低。

日本财务省官员此前曾多次口头干预汇市，并在2024年4月和7月两度实际入市干预，动用约9万亿日元（约合600亿美元）支撑汇率。然而，由于美日利差仍高达约4个百分点，干预效果有限。市场普遍怀疑日本央行在3月加息后是否会进一步紧缩，而日本政府则面临既要抑制通胀又要避免经济衰退的两难局面。

东京大学经济学教授佐藤健一在接受采访时表示，日元低估的核心原因在于美日货币政策周期错位。“美联储在2023-2024年维持高利率，而日本央行即便加息后仍处于极低水平，资本持续流出日本流向美元资产。”他补充说，日本长期存在的经常项目顺差结构已被能源进口飙升逆转，贸易赤字削弱了日元的传统支撑。

高盛外汇策略分析师卡伦·瑞恩认为，贝森特的言论可能预示着美国将在未来双边谈判中要求日本进一步增强汇率弹性，“允许日元更多升值”。她指出，美国更担心的是日元贬值导致日本出口竞争力提升，从而加剧美国贸易逆差，特别是在汽车和半导体领域。

贝森特讲话后，日元兑美元短线走强约0.5%，但随后回吐部分涨幅。市场分析师指出，口头评论虽能引发短暂波动，但真正推动日元趋势性回升仍需美联储降息或日本央行大幅加息。目前利率期货显示，美联储可能在2025年第一季度才启动降息，而日本央行年内再次加息的可能性不足30%。

对于贝森特表态的潜在影响，国际货币基金组织（IMF）前政策顾问迈克尔·泰勒认为，美国财政部很少直接点名批评主要盟友的汇率水平，这一罕见举动可能为即将召开的G7财长会议埋下伏笔。“如果美日无法就汇率问题达成共识，不排除美国施压日本采取更激进的货币政策，但这将考验日本经济的承受能力。”

截至发稿时，日本财务省尚未对贝森特的言论作出正式回应。但市场普遍预期，日本央行将在今年10月或12月的会议上继续讨论加息选项，同时财务省可能加大口头干预力度。日元能否真正走出“低估”困境，仍取决于美日政策博弈的最终走向及全球经济环境的演变。