国际信用评级机构惠誉（Fitch Ratings）近日发布报告，确认克罗地亚长期本外币发行人违约评级（IDR）为“A-”，评级展望为“稳定”。这一评级结果反映了惠誉对克罗地亚宏观经济韧性、财政整顿成效以及欧元区成员国身份带来的制度性支撑的认可，同时也提示了该国经济结构转型和债务水平等中长期挑战。

惠誉在报告中指出，克罗地亚评级获得确认的关键驱动因素包括：其一，该国自2023年1月正式加入欧元区和申根区以来，制度框架和政策可信度进一步增强，与欧元区经济金融周期的深度融合为外资流入和贸易发展提供了稳定预期；其二，旅游业持续强劲复苏，带动消费和投资增长，预计2024年实际GDP增速将保持在2.5%左右，2025年有望进一步提速至2.8%；其三，财政纪律执行良好，政府债务占GDP比重呈稳步下降趋势，从疫情时期峰值约80%逐步回落至60%以下，预计中期内将继续保持下行通道。

惠誉特别强调，克罗地亚在利用欧盟“复苏与韧性基金”（RRF）方面表现积极，截至2024年底已获得数十亿欧元拨款，用于支持绿色能源转型、数字基础设施建设和公共服务效率提升。这些结构性改革措施有助于增强长期增长潜力，也是评级展望维持在“稳定”区间的重要依据。

然而，惠誉也列出若干制约评级的风险因素。首先，克罗地亚经济高度依赖旅游业，外部需求波动和地缘政治紧张可能对经常账户收入和就业市场造成冲击，经济对外部冲击的敏感性显著高于欧元区平均水平。其次，人口老龄化和劳动力外流问题仍然突出，长期来看将压制潜在产出增长，并对养老金和医疗等公共支出构成压力。此外，虽然银行业资产质量总体改善，但高利率环境下家庭和企业部门的偿债成本上升，可能对金融稳定形成潜在风险。

惠誉预计，克罗地亚经常账户赤字将在2024-2026年间维持在GDP的2%-3%区间，较此前年份有所扩大，主要因国内需求旺盛带动进口增长。通胀方面，由于能源价格回调和基数效应，整体通胀率已从2023年的高位回落至3%左右，预计2025年将逐步趋近欧洲央行2%的目标水平。

克罗地亚政府及央行对惠誉的评级决定表示欢迎。财政部长马尔科·普里莫拉茨表示，评级确认是对政府过去几年稳健财政政策和改革承诺的肯定，未来将继续致力于降低公共债务、改善商业环境并推动绿色和数字化转型。央行行长鲍里斯·武伊契奇则强调，加入欧元区后融资条件明显改善，克罗地亚国债与德国国债的收益率利差已收窄至历史低位，这为企业和家庭提供了更为稳定的金融环境。

市场分析人士指出，惠誉维持“A-”评级及稳定展望，意味着克罗地亚主权信用风险维持在较低水平，有利于其继续以合理成本在国际资本市场融资。同时，稳定展望也表明评级短期内不会出现上调或下调，投资者可以基于现有宏观框架进行配置决策。下一步，市场关注焦点将转向欧盟资金吸收效率、结构性改革的落实速度以及全球地缘政治局势对旅游和能源市场的潜在影响。

总体而言，惠誉此次评级行动为克罗地亚经济前景投下信任票，但在人口、产业多元化和外部韧性等深层次问题上，该国仍需持续深化改革，以夯实可持续增长的基础。