近日，中国证监会国际合作司正式发布关于本末动力（北京）科技股份有限公司（以下简称“本末科技”）境外发行上市及境内未上市股份“全流通”的备案通知书，标志着这家在机器人动力领域深耕多年的科技企业正式迈出赴港上市的关键一步。根据备案信息，本末科技计划发行不超过122,475,000股境外上市普通股，并拟在香港联合交易所主板上市。与此同时，公司34名股东拟将所持合计319,588,080股境内未上市股份转为境外上市股份，实现“全流通”并同步在港交所上市交易。
上市进程提速，募资规模待定
本次备案通知书的获得，意味着本末科技已取得境内监管机构对于其境外发行上市的关键许可。按照港股IPO常规流程，公司后续将向港交所递交A1申请，并进入聆讯、路演、定价及挂牌等环节。虽然目前发行价格及具体募资额尚未披露，但按照拟发行股数上限计算，若以公司最近一轮投后估值参考，此次IPO有望募集数亿美元资金。所募资金计划主要用于技术研发、产能扩建、海外市场拓展及补充流动资金。
值得注意的是，此次备案还涉及“全流通”安排。34名股东合计持有约3.2亿股境内未上市股份，这些股份原本无法在二级市场自由交易，而“全流通”政策允许其转换为H股并在港交所流通，此举将显著提升公司股份的流动性，也有利于股东结构的优化。分析人士指出，这意味着现有股东对公司长期价值有信心，愿意通过公开市场实现部分退出或价值重估。
公司背景：从“关节”到“本体”的机器人动力专家
本末科技成立于2016年，总部位于北京，是一家专注于机器人核心零部件——关节模组及一体化动力系统研发的高新技术企业。公司产品覆盖从微型到大型的多种机器人关节，广泛应用在协作机器人、人形机器人、特种机器人、医疗康复器械以及智能物流等领域。凭借自研的“准直驱”技术路线，本末科技在全球范围内率先实现了高力矩密度、高动态响应、低成本的一体化关节规模化量产，打破了国外厂商在该领域的长期垄断。
近年来，随着人工智能与机器人产业的爆发式增长，特别是人形机器人概念的持续升温，机器人关节作为“动力心脏”的重要性日益凸显。本末科技抓住了这一产业窗口期，先后获得多轮融资，投资方包括红杉中国、IDG资本、源码资本等头部机构。公司自主研发的“RMD”系列关节模组已被多家国内外知名机器人厂商采用，客户覆盖工业、服务、医疗等多个领域。
政策红利加持，“全流通”助力科技企业出海
本末科技此次IPO选择港股市场，不仅因为港股作为国际资本市场的桥头堡，能够吸引全球长线资金和机构投资者，同时也受益于内地监管机构对科技企业境外上市的支持态度。2023年以来，中国证监会持续优化境外上市备案制度，简化流程、明确规则，为更多硬科技企业赴港上市提供了制度便利。
“全流通”政策则是内地深化资本市场改革的重要举措之一，允许境内未上市股份转为境外上市股份，解决了长期以来H股公司境内股东股份流动性不足的问题。本次本末科技34名股东的股份“全流通”，将有效提升公司市值管理效率，也为后续其他科技企业提供了可复制的路径。
市场展望：机器人赛道资本热度不减
从二级市场角度看，机器人赛道在港股已形成一定集聚效应。此前，优必选、极智嘉、海柔创新等企业已陆续登陆港交所或提交申请。而本末科技作为上游核心零部件供应商，其技术壁垒和商业模式更接近“卖铲人”逻辑，在产业链中拥有较强议价能力。机构普遍认为，随着全球制造业智能化升级和AI赋能机器人产业加速落地，人形机器人、服务机器人等细分领域对高性能关节模组的需求将进入爆发期，本末科技有望凭借先发优势持续扩大市场份额。
不过，公司也面临一定挑战：一方面，竞争对手如日本电产、汇川技术等巨头同样在布局一体化关节领域；另一方面，下游客户集中度较高，部分大客户回款周期较长，可能对现金流造成压力。此外，国际地缘政治因素也可能影响海外市场的拓展节奏。
结语
本末科技此次港股IPO备案获批，不仅是公司发展史上的里程碑，也折射出中国硬科技企业在资本出海大潮中的新姿态。从“被卡脖子”到“成为核心供应商”，本末科技用技术创新证明了中国智造的竞争力。随着后续招股书披露及上市进程推进，市场将对其估值和前景有更清晰的判断。对于关注机器人产业和港股新经济的投资者而言，这无疑是一只值得长期跟踪的标的。