2025年7月17日，途虎养车（09690.HK）在港交所发布公告，宣布已就拟议的代表公司A类普通股的美国存托股份（ADS）于美国首次公开发行及上市，向美国证券交易委员会秘密提交了F-1表格注册声明草稿。同时，公司已根据适用的中国法律法规，就该等拟议境外发行及上市向有关中国监管机构提交备案。这一消息迅速引发市场广泛关注，标志着途虎在港股上市后，正式开启“双重上市”的国际化新征程。
秘密提交F-1：赴美上市的关键一步
F-1表格是美国证券交易委员会（SEC）要求外国公司提交的注册声明，是境外企业赴美上市的核心文件。途虎选择“秘密提交”方式，意味着其在正式公开招股前，能够与SEC进行非公开的沟通与审核，从而更灵活地调整发行方案，规避市场波动带来的不确定性。这一做法在近年中概股赴美上市中较为常见，尤其适合需要谨慎处理信息披露与市场节奏的企业。
根据公告，途虎拟发行的美国存托股份将代表公司A类普通股，每份ADS对应的普通股数量尚未最终确定。公司表示，此次发行及上市尚需获得SEC、中国监管机构以及港交所等多方批准，存在较大不确定性。但公告的发布，已清晰传递出途虎加速推进国际资本布局的战略意图。
从港股到美股：双重上市的战略考量
途虎养车于2023年9月26日在港交所主板上市，发行价28港元，成为“汽车后市场第一股”。上市以来，公司股价经历波动，但整体经营数据持续改善。2024年财报显示，途虎实现营业收入同比增长超过20%，首次实现全年盈利，净利润突破4亿元。门店数量超过6000家，注册用户数突破1.2亿，稳居中国汽车后市场龙头地位。
如今选择赴美上市，途虎有多重战略考量。首先，美股市场拥有更深的资本池和更高的流动性，尤其对科技驱动型服务企业估值更为友好。途虎作为以数据和技术驱动的汽车养护平台，其商业模式与美股投资者偏好高度契合。其次，双重上市有助于提升公司在全球资本市场的知名度，吸引更多国际机构投资者，为未来可能的海外业务扩张铺路。此外，在港股市场估值整体承压的背景下，美股更高的估值天花板也可能是重要诱因。
监管合规：积极拥抱中国法律法规
值得注意的是，途虎在公告中明确表示，已就境外发行及上市向有关中国监管机构提交备案。这体现了公司对《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》等新规的积极响应。自2023年3月中国证监会境外上市备案新规实施以来，境内企业赴境外上市必须履行备案程序。途虎主动、提前完成备案，显示出其合规经营的严谨态度，也为后续监管审核扫清障碍。
分析人士指出，途虎选择在此时推进赴美上市，也反映出中美两国在审计监管合作方面取得的积极进展。2022年中美签署审计监管合作协议后，中概股退市风险大幅降低，市场信心逐步恢复。途虎作为港股上市公司，其财务审计已接受香港及国际准则检验，赴美上市的合规基础较为扎实。
市场前景：机遇与挑战并存
尽管途虎上市前景被普遍看好，但挑战同样不容忽视。当前美股市场中概股板块整体表现分化，部分企业面临估值回调压力。此外，汽车后市场竞争日趋激烈，京东养车、天猫养车等平台纷纷加码，途虎如何保持技术领先和用户黏性，将是长期课题。
不过，从行业层面看，中国汽车保有量持续增长，平均车龄上升至6.5年，后市场服务需求旺盛。途虎通过数字化供应链、标准化服务和会员体系构建的护城河，使其在竞争中保持优势。此次赴美上市若顺利完成，将为公司注入更充沛的资金，用于技术研发、门店扩张和供应链优化，进一步巩固行业龙头地位。
结语
途虎的秘密提交F-1，是其在港股上市不到两年后迈出的又一重大资本步伐。这不仅是对企业自身价值的重新确认，更是中国汽车后市场企业走向国际舞台的缩影。未来，随着美股上市进程的推进，途虎将迎来新的发展周期，而市场也将持续关注其能否在双重上市格局下，为投资者创造更大价值。