在宽基ETF规模持续缩水的背景下，场内指数挂钩ETF的规模格局正经历一场深度洗牌。最新数据显示，截至2025年7月10日，挂钩中证AAA科创债指数的ETF总规模已正式超越跟踪沪深300指数的ETF总规模，跃升为全市场跟踪规模最大的指数品种。与此同时，债券ETF整体规模在两大新品类的强劲拉动下，已逼近9000亿元大关，展现出机构资金配置的显著转向。
科创债ETF异军突起，反超沪深300指数ETF
长期以来，沪深300指数作为A股核心宽基指数，一直是场内ETF规模最大的跟踪标的。然而，随着权益市场波动加剧、资金风险偏好趋于保守，宽基ETF遭遇持续净赎回，规模不断缩水。而债券ETF，尤其是新推出的中证AAA科创债指数ETF，却在逆势中实现了规模爆发式增长，一举反超沪深300指数ETF。
中证AAA科创债指数主要选取主体评级为AAA、发行人为科技创新企业的信用债券作为样本，兼具高信用等级与科技创新主题属性。该类ETF产品自2024年下半年陆续面世以来，凭借稳定的票息收益与较低波动特征，迅速获得银行理财、保险资金及券商自营等机构投资者的青睐。截至7月10日，跟踪该指数的多只ETF合计规模已突破1200亿元，较年初增长逾150%，成为债券ETF板块中增长最快的细分领域。
稳健收益与久期适配共驱科创债ETF扩容
业内人士分析，科创债ETF之所以能在短期内实现规模大幅扩容，主要得益于三大因素：一是其稳健的收益表现。在当前低利率环境下，AAA级科创债收益率仍保持在2.8%至3.2%区间，相较于同期限国债及银行存单具备明显利差优势，且信用风险极低，符合机构对“固收+”资产的配置需求。二是久期特征适配市场。科创债ETF跟踪的指数久期多在2至4年之间，既规避了短债收益不足的窘境，又避免了长债利率波动带来的估值风险，在当前“资产荒”格局下成为理想的“类现金”替代工具。三是供需格局改善。今年以来，科技创新企业发债融资需求持续升温，优质AAA科创债供给增加，为ETF产品提供了充足的底层资产；同时，监管部门对科技创新债券发行给予政策倾斜，进一步优化了市场生态。
基准做市信用债ETF同步放量，双品类合力推高债基规模
与科创债ETF并驾齐驱的另一大新品类——基准做市信用债ETF同样表现亮眼。这类ETF主要跟踪交易所基准做市信用债指数，覆盖了高流动性的AAA级信用债，旨在为投资者提供一键配置优质信用债的便捷工具。自2025年初获批上市以来，基准做市信用债ETF的规模快速攀升，目前合计已突破800亿元。
两大新品类的同步放量，成为拉动债券ETF整体规模逼近9000亿元的双引擎。数据显示，截至7月10日，全市场债券ETF总规模已达8985亿元，距离9000亿元仅一步之遥。其中，科创板债ETF与基准做市信用债ETF合计贡献了超过2000亿元的增量，占比超过七成。业内人士指出，这两类产品的成功，不仅丰富了债券ETF的产品矩阵，更重要的是为机构提供了高效管理利率风险与信用风险的工具，满足了低利率环境下对确定性收益的追逐。
纳入质押式回购担保品，机构配置价值进一步凸显
值得关注的是，2025年6月，中国结算正式将债券ETF纳入交易所质押式协议回购的优质担保品范围。这意味着，机构投资者在持有债券ETF的同时，可以将其作为质押品进行融资，极大提升了资金使用效率。此前，债券ETF因流动性管理便利性不足，部分机构对其配置意愿有限。新规实施后，债券ETF的“工具属性”显著增强，尤其对于银行理财、公募基金等需要频繁进行流动性管理的机构而言，吸引力大幅提升。
“债券ETF纳入质押式回购担保品，相当于为其流动性背书，叠加信用债ETF本身的高等级和低波动特点，其作为流动性管理底仓的价值被充分释放。”某大型公募基金固收负责人表示，这一政策红利有望持续吸引更多增量资金入场。
机构看好规模增长空间，债券ETF生态日趋成熟
展望后市，多家机构认为，债券ETF规模仍有较大增长空间。一方面，随着利率中枢下移，债券市场系统性机会相对有限，但结构性机会突出，高等级信用债细分品种的配置性价比凸显；另一方面，随着投资者对被动投资理念的接受度提升，以及场内债券ETF产品线的进一步丰富（如叠加ESG、碳中和等主题），资金从主动管理向被动工具迁移的趋势将延续。
此外，交易所与监管层正持续优化债券ETF的交易机制，包括降低最小申购赎回单位、增加做市商数量、放宽二级市场涨跌幅限制等，旨在提升市场深度与流动性。据测算，若参照海外市场债券ETF占全部债券基金的比例，国内债券ETF规模有望在未来2至3年内突破2万亿元。
两大新品类的横空出世，不仅改变了场内ETF的市场格局，更凸显了在低利率时代下，债券ETF正在成为机构资金配置的核心战场。当权益宽基ETF陷入规模缩水的困局时，债券ETF以“小品类、大增量”的姿态，正在书写中国指数投资的新篇章。