2026年6月24日晚间，纳指ETF嘉实（基金代码：****）发布公告称，近期该基金在二级市场的交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。为保护投资者利益，基金将于6月25日（周四）开市起停牌，至当日上午10:30复牌，停牌期间赎回业务照常办理。若开盘后溢价幅度未有效回落，基金管理人有权采取进一步停牌措施。

溢价幅度高达10.2%，风险信号明确

公告数据显示，6月24日收盘时，纳指ETF嘉实二级市场收盘价为2.066元，而当日基金份额参考净值仅为1.8744元。据此计算，二级市场价格较净值溢价约10.22%，这一水平已远超同类ETF产品常见的1%至3%的合理溢价区间。对于跟踪纳斯达克指数的QDII类ETF而言，近期跨境ETF整体呈现溢价高企态势，但超过10%的溢价仍属罕见，意味着投资者在二级市场买入该基金需支付远超其内在价值的价格。

溢价成因：跨境额度受限与市场情绪共振

业内人士分析，纳指ETF嘉实出现大幅溢价，既有短期供需失衡的结构性原因，也与近期全球科技股交易热情有关。

一方面，作为跟踪美股纳斯达克指数的QDII产品，纳指ETF嘉实受限于外汇额度，基金公司的申购通道往往处于关闭或严格限购状态。当大量资金涌入二级市场抢筹时，ETF份额无法通过一级市场申购及时增加，导致二级市场供需失衡，价格被动推高。另一方面，近期纳斯达克指数表现强势，人工智能、半导体等科技板块持续吸引资金关注，部分投资者为获取指数收益而冲动买入，忽视了溢价风险。

停牌机制：给市场降温的“缓冲阀”

按照公告安排，该基金将于6月25日9:30起暂停二级市场交易，直至10:30恢复。停牌期间，场外投资者仍可通过基金公司办理赎回业务（赎回价格以当日净值计算），这为持有者提供了避开二级市场高价波动的退出通道。复牌后，若二级市场交易价格能够向净值回归，溢价幅度显著收窄至合理范围（如3%以内），则基金恢复正常交易；反之，若市场继续非理性追涨，基金管理人有权进一步延长停牌时间，甚至采取临时暂停申购等更严格的管控措施。

事实上，这并非年内首只因高溢价而停牌的跨境ETF。今年一季度，多只跟踪港股、美股的ETF曾因溢价超15%而遭遇临时停牌，甚至出现复牌后价格大幅跳水的走势。此类“溢价陷阱”往往发生在指数表现强劲、散户情绪高涨的节点，最终导致高位接盘的投资者承担净值回撤与溢价收敛的双重损失。

投资者警示：理性看待“溢价游戏”

对于当前持有纳指ETF嘉实的投资者，需要冷静评估以下两种情形：

一是已持有该基金的投资者。若持仓已产生浮盈，可考虑在复牌后择机卖出，锁定超额收益；若为场内买入且溢价尚未消除，则可选择通过基金公司以净值赎回，避免承担二级市场价格回落风险。需注意，赎回业务在停牌期间正常进行，但赎回资金到账时间通常为T+8至T+10个工作日（QDII产品跨境结算周期较长）。

二是准备新买入的投资者。面对超过10%的溢价，此时入场无异于“花1.1元买价值1元的东西”。即便未来纳斯达克指数继续上涨，也要先填补10%的溢价“坑”才能获利。建议优先关注同类产品中溢价率较低的品种，或等待该基金溢价回落后再行操作。

市场展望：溢价回归是大概率事件

从历史规律看，QDII型ETF的二级市场溢价率难以长期维持高位。一旦市场情绪降温、基金公司恢复申购额度或套利资金进场，溢价往往在数日乃至当日内快速收敛。2025年9月某只标普500ETF曾出现18%的溢价，随后在监管问询和停牌压力下，三个交易日内溢价率即降至2%以下。因此，盲目追涨溢价品种的投资者，极可能面临“指数不跌、基金价格却暴跌”的背离风险。

截至发稿，纳指ETF嘉实尚未公布6月25日复牌后的具体观察指标。市场人士建议，投资者应以参考净值为锚，当二级市场价格显著偏离净值时，应保持警惕，避免因短期情绪追涨造成不必要的损失。基金公司亦提示，将持续关注价格异常波动，依法依规采取必要措施，切实保护基金份额持有人的合法权益。