随着A股上市公司半年报预告进入密集披露期，计算机板块的业绩轮廓逐渐清晰。中信建投证券最新研报指出，从已披露的业绩预告来看，AI服务器、智算基础设施等硬件链条表现亮眼，业绩弹性突出；与此同时，软件及AI应用企业也开始体现出经营修复和收入落地的积极信号。叠加海外模型持续迭代，AI产业链的景气度有望延续，推理侧算力消耗、基础设施投入和AI应用商业化将形成共振。
算力硬件业绩弹性凸显，成为板块最大亮点
截至7月中旬，多家计算机行业上市公司陆续发布了2024年半年度业绩预告。中信建投统计发现，在AI产业链中，硬件端的景气度最为确定。AI服务器、智算中心相关基础设施提供商普遍实现了营收和利润的双增长，部分龙头企业净利润同比增幅超过100%。这一表现与国内智算中心建设加速、运营商及互联网企业资本开支向AI倾斜直接相关。
“算力就是新的生产力。”一位计算机行业分析师表示，当前国内智算中心项目密集落地，国产AI芯片生态逐步完善，带动了服务器、交换机、光模块、液冷散热等环节的需求爆发。同时，海外科技巨头对AI基础设施的持续投入也为国内供应链企业带来了出口订单增量。
海外模型迭代加速，AI应用场景持续拓宽
研报同时指出，海外大模型竞争正从能力验证转向高频场景落地，这一趋势为国内AI产业链提供了重要的参照和催化。近期，OpenAI推出GPT-4o全面升级版本，强化了多模态能力；xAI发布Grok 2.0，聚焦代码生成与逻辑推理；Meta则开源了Llama 3.1 405B参数模型，并加速在社交和办公场景的嵌入。这些动作共同指向一个方向：AI正在从“能聊天”向“能干活”转变。
中信建投认为，模型能力的提升使得应用层商业化条件日趋成熟。在海外，以微软Copilot、Salesforce Einstein等为代表的AI助手已经开始向企业客户收取订阅费；在国内，办公、营销、教育、医疗等领域的AI原生应用也逐步推出付费版本。这一趋势将拉动推理侧的算力消耗快速增长，进而推动云服务商和算力运营商的资本开支保持高位。
软件及AI应用企业迎来经营修复
值得注意的是，除了硬件端的亮眼表现，软件及AI应用企业在半年报中同样出现了边际改善。多家上市公司在业绩预告中表示，受益于AI技术赋能产品升级，客户续费率提升，新签合同金额同比增长。部分公司还提到，海外收入占比上升，云服务收入占比持续扩大。
“过去一年，很多软件公司都在探索如何把大模型融入现有产品，现在已进入落地验证期。”一位不愿具名的券商研究员指出，AI应用企业开始实现从“讲故事”到“出业绩”的转变，尽管整体利润体量仍不大，但收入结构优化和经营现金流转正都是积极信号。
产业共振趋势明确，机构看好后续行情
综合来看，中信建投认为，AI产业链当前正处于“算力侧强兑现、模型侧快迭代、应用侧渐落地”的三重共振期。从投资逻辑看，硬件端受益于确定的订单和业绩，仍是当前最具确定性的方向；而随着应用端商业模式的逐步跑通，软件和AI应用企业有望迎来估值修复和业绩双击。
市场人士也提示，尽管AI主题热度不减，但板块内部已出现明显分化。投资者需重点关注企业核心竞争力的兑现情况，尤其是技术壁垒高、客户粘性强、现金流健康的公司。对于那些仅靠概念炒作、缺乏实际业务落地的个股，则需保持谨慎。
展望下半年，随着各大云厂商新一轮智算招标启动、以及更多AI应用产品进入市场，计算机板块的结构性行情有望延续。AI算力硬件的“高景气”标签，在半年报预告的验证下，正变得更加清晰。