近期，银河证券2026年度中期策略会召开，策略首席分析师杨超就下半年A股市场走势及投资策略发表观点。杨超认为，下半年投资环境边际改善，原油价格下行利好成本端，市场有望回归多主线并行格局，驱动A股震荡上行。在结构布局上，他建议重点关注AI“基建”、周期与制造、红利板块三条主线。
市场环境边际改善，A股震荡上行可期
杨超指出，下半年宏观经济与政策环境将出现积极变化。一方面，全球通胀压力有所缓和，原油价格下行对国内生产成本形成直接利好，企业盈利预期有望改善；另一方面，国内稳增长政策持续发力，流动性保持合理充裕，市场风险偏好逐步修复。在此背景下，A股有望走出震荡上行行情，多主线并行格局将取代此前单一的防御性或主题性行情。
在风格层面，杨超认为大小盘风格将趋于均衡，且逐步向大中盘龙头倾斜。他解释称，随着市场回归基本面驱动，业绩确定性更强、估值合理的龙头公司将获得更多资金青睐。同时，成长风格大概率占优，业绩支撑叠加政策持续落地，资源向科技、高端制造等赛道集中，成长板块的估值修复空间值得关注。
三条主线布局：AI基建、周期制造、红利板块
具体到结构布局，杨超提出下半年可围绕三条主线进行配置：
第一条主线：AI“基建”
杨超强调，AI产业正处于从“技术突破”向“基础设施规模化建设”过渡的关键阶段。海外科技巨头资本开支扩张趋势明确，国内新型基建政策持续加码，算力、通信、电力等底层设施加速建设。受益于算力需求爆发，数据中心、光模块、服务器等细分领域景气度有望延续；电力基础设施方面，AI算力中心的高能耗特性将带动特高压、储能、电力运维等环节需求增长。杨超建议投资者重点关注产业链中具有技术壁垒和订单确定性的龙头企业。
第二条主线：周期与制造
杨超分析，输入型通胀抬升部分资源品价格中枢，叠加基建投资增速回升以及制造业出海需求修复，部分周期制造板块迎来修复机遇。具体来看，铜、铝等工业金属受益于全球能源转型和电网建设，需求长期向好；化工领域，海外产能收缩叠加国内补库周期，部分细分品种价格弹性可期。此外，工程机械、船舶等高端制造领域，受益于“一带一路”沿线国家基建需求及国内设备更新周期，出口订单有望持续改善。杨超提示，投资者需关注大宗商品价格波动风险，优选成本控制能力强、分红稳定的龙头企业。
第三条主线：红利板块
在市场震荡上行过程中，红利资产作为“压舱石”的价值凸显。杨超建议关注业绩改善预期明确、分红稳定可持续的优质标的。具体方向包括：公用事业领域，水电、核电等现金流充沛、分红率高的公司；金融板块中，银行股受益于息差企稳和资产质量改善，高股息属性具备吸引力；此外，部分消费品龙头在行业出清后，盈利能力回升，分红比例也有提升空间。杨超认为，红利策略并非单纯追求股息率，更需结合盈利增长可持续性进行筛选。
风险提示与展望
杨超在策略会上也提醒投资者注意潜在风险。全球经济复苏节奏不及预期、地缘政治扰动、国内政策落地效果等均可能影响市场走势。他建议投资者在当前阶段保持灵活仓位，均衡配置，避免过度集中于单一赛道。
总体来看，银河证券下半年策略展望以“结构重于总量”为核心理念，强调在震荡市中把握AI“基建”、周期修复与红利价值三大方向。随着半年报披露季临近，业绩兑现能力将成为检验各主线成色的关键指标。