纽约商品交易所主力合约连续三日上扬，供应端收紧预期主导市场情绪

北京时间4月8日凌晨，纽约商品交易所（NYMEX）5月交货的轻质原油期货价格收于每桶79.34美元，较前一交易日上涨1.20美元，涨幅达1.54%。这是该合约连续第三个交易日录得上涨，累计涨幅已超过4%，市场交投活跃，成交量较前一交易日放大约12%。

多重因素助推油价上行

分析人士指出，此次油价上涨主要受以下几方面因素驱动：

第一，OPEC+减产协议延长预期持续发酵。 据路透社援引消息人士透露，沙特阿拉伯等主要产油国近期频繁与成员国沟通，暗示可能将现有的自愿减产措施延长至2025年第二季度末。目前OPEC+成员国合计日均减产约220万桶，若延长执行，全球原油供给缺口将进一步扩大。国际能源署（IEA）最新月度报告也显示，2025年一季度全球原油日均需求量为1.032亿桶，而供给量仅为1.018亿桶，供需失衡局面有所加剧。

第二，地缘政治风险溢价回升。 中东地区紧张局势再度引发市场关注。也门胡塞武装4月6日发表声明称，其使用无人机对沙特阿拉伯境内一处主要输油管道设施进行了袭击，尽管沙特能源部随后表示设施未受损、输油未中断，但市场对中东石油运输通道安全的担忧情绪明显升温。此外，红海海域商船遭遇袭击事件近期再度增加，多家航运公司宣布绕行好望角，导致原油运输成本上升，间接推高了现货市场价格。

第三，美国原油库存超预期下降。 美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至3月29日当周，美国商业原油库存减少580万桶至4.39亿桶，降幅远超市场预期的150万桶。其中库欣地区库存减少80万桶，创下今年以来最大单周降幅。炼厂开工率提升至89.2%，环比上升1.5个百分点，表明美国国内炼油需求正在季节性回暖。同时，美国原油出口量日均达到510万桶，较前一周增加40万桶，强劲的出口数据进一步消化了国内库存。

第四，宏观经济数据提振需求预期。 4月5日公布的美国3月非农就业数据远超预期，新增就业30.3万人，失业率降至3.8%，强劲的劳动力市场数据增强了市场对经济增长的信心，进而推升原油需求预期。此外，中国3月制造业PMI录得50.8%，重返扩张区间，亚洲市场需求回暖信号明确。

市场观点分歧，多空博弈加剧

尽管油价短期内录得显著上涨，但市场对于后市走势存在明显分歧。高盛集团在一份研究报告中指出，当前全球原油库存处于近五年低位，而夏季出行高峰即将到来，原油需求有望进一步攀升，预计未来三个月布伦特原油价格将突破每桶85美元关口。摩根士丹利则相对谨慎，认为当前油价已部分透支了减产预期和地缘溢价，若OPEC+未能如期延长减产，油价可能面临回调压力。

从技术面看，纽约原油期货价格在突破每桶78美元关键阻力位后，MACD指标出现金叉信号，短期均线呈多头排列，RSI指标处于中性偏强区域，显示短期内上涨动能仍在。但期货持仓报告（COT）显示，截至4月2日当周，投机性净多单持仓增加约1.2万手至38.5万手，增幅相对温和，反映部分多头在当前位置选择获利了结。

后市展望与风险提示

展望后市，市场将重点关注以下事件：一是4月10日即将发布的美国3月CPI数据，通胀走势将直接影响美联储降息预期，进而传导至原油期货定价；二是本周即将公布的OPEC月度市场报告，其产量数据将为供需判断提供权威依据；三是伊朗核问题谈判进展，若制裁解除，伊朗新增产能可能对油价形成压制。

国际油价波动直接关系到国内成品油价格调整。按照现行定价机制，下一轮国内成品油调价窗口将于4月16日24时开启。截至本计价周期第七个工作日，原油变化率为3.98%，对应国内汽柴油上调幅度约每吨200元。若国际油价维持当前水平，国内成品油价格大概率将迎来年内第五次上调。

（本文不构成投资建议，据此操作风险自担。）