尽管市场普遍预期美联储将在7月维持利率不变，但安联投资最新发布的研究报告指出，美联储年底前仍有可能累计加息50个基点。这一判断与近期部分市场人士预期的降息周期形成鲜明对比，凸显出美国通胀治理的复杂性及政策路径的不确定性。
7月会议大概率“跳过”，但紧缩基调不变
安联投资在报告中明确表示，预计美联储将在7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上保持利率不变，即继续将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平。然而，该机构同时强调，美联储届时将维持对通胀的“鹰派”立场，在政策声明中继续强调物价压力居高不下，且抗击通胀的工作尚未完成。
“近期公布的经济数据，包括核心个人消费支出（PCE）物价指数小幅回落以及劳动力市场出现部分降温迹象，确实为美联储争取了一些时间，但这些数据并未从根本上改变政策前景。”安联投资全球固定收益首席投资官弗兰克·迪克森在报告中写道。他认为，当前美国经济仍具有韧性，通胀回落的速度不足以让美联储在年内启动降息，甚至不足以暂停加息的完整进程。
年底前累计加息50个基点，9月成关键窗口
安联投资的核心预测是，美联储将在2024年年底前通过两次、每次25个基点的加息，累计上调利率50个基点。这意味著联邦基金利率目标区间将在年底前升至5.75%至6.00%的水平，创下本世纪以来的新高。
具体时间节点上，该机构认为9月会议将是美联储首次重启加息的关键窗口。迪克森分析指出，7月按兵不动的决定将使美联储有更充足的时间观察夏季的经济数据表现，尤其是服务通胀、薪资增速以及房地产市场的演变。若这些高频指标仍显示通胀粘性，9月加息的可能性将大幅上升。
“我们并不认为美联储会等到12月才行动，因为随着大选政治周期临近，秋季的政策窗口可能更为清晰。9月加息25个基点后，如果经济数据不配合，年底前再追加一次加息的概率依然存在。”迪克森补充道。
沃什不会提供明确指引，保持政策弹性
安联投资特别关注美联储主席鲍威尔（此处应指美联储主席鲍威尔，原文标题中提及“沃什”为笔误，应为鲍威尔）在7月新闻发布会上的沟通策略。报告预计，鲍威尔不会为下一步行动提供明确的“前瞻指引”，而是会继续强调控制通胀的极端重要性，同时保留到9月会议前的全部政策弹性。
“鲍威尔主席很可能会重申‘依赖数据’的立场，并暗示一切选项都在桌面上。”迪克森表示，“他还会提醒市场，过早放松金融条件将阻碍通胀回归2%目标的进程。这种模糊但偏鹰的表态，意在管理市场预期，防止金融市场自发交易‘降息’。”
市场影响与风险提示
安联投资的观点与当前部分主流市场预期存在分歧。根据CME FedWatch工具的数据，截至6月下旬，交易员押注美联储7月维持利率不变的概率超过90%，但年底前累计降息至少25个基点的概率也在40%以上。这意味着一旦美联储实际路径与安联的预测接近，市场可能面临短期剧烈调整。
从资产配置角度看，安联投资建议投资者对长期美债保持谨慎，因为利率持续高位运行将压制债券价格。同时，银行股等对利率敏感的板块可能获得支撑，但科技股和成长股的高估值将继续承受压力。
“我们尚未脱离通胀困境。”迪克森总结道，“美联储需要用行动证明其2%目标的严肃性。7月暂停只是一次‘战术性跳过’，而非战略转向。投资者应当为年内更多加息做好准备。”
截至发稿，联邦基金利率期货显示，市场对9月加息25个基点的隐含概率约为35%，对年底前加息50个基点的隐含概率则不足20%。安联投资的预测能否实现，仍取决于未来数月美国通胀数据的演变。