经历近一个月的持续回调后，科技板块于7月31日迎来久违的集体反弹。在外围市场带动下，以AI为代表的科技股全线走强，多只科技ETF单日涨幅超过9%，重仓科技的主动权益基金也实现大面积“回血”。多位受访基金经理表示，此轮反弹可视为市场从“过度悲观定价”向“阶段性重新均衡定价”的修正过程，但能否进一步演化为持续行情，仍需后续盘面表现与资金行为继续验证。
科技板块集体爆发，多只ETF涨超9%
7月31日，A股科技板块一扫此前的阴霾，呈现普涨格局。从盘面表现看，AI算力、半导体、消费电子等细分方向领涨市场，多只科技类ETF单日涨幅超过9%，部分聚焦AI产业链的主动权益基金净值也随之显著回升。
此轮反弹的直接催化因素来自外围市场。隔夜美股科技股表现强劲，以AI龙头的强势上涨带动了全球科技股的风险偏好回升。受此影响，A股科技板块在经历近一个月的充分调整后，迎来了久违的放量反弹。
对于这轮反攻行情，多位受访基金经理将其定性为“悲观定价的修正”。上海一位科技基金经理分析指出，过去一个月科技板块持续回调，市场对AI产业短期业绩兑现能力、估值水平等因素的担忧被显著放大，部分优质标的的估值已回落到具备吸引力的区间。“当外部催化剂出现时，前期积累的超跌反弹动能便集中释放。”
反弹持续性待验证，资金行为成为关键信号
尽管7月31日的强势反弹令投资者为之一振，但多位基金经理在接受采访时均强调，单日大涨尚不足以确认趋势反转，后续行情能否延续仍需观察。
华南一位权益投资总监表示，当前反弹可以理解为市场从“过度悲观定价”向“阶段性重新均衡定价”的修正，“但这并不意味着市场已经完成了定价重估，后续需要观察成交量能否持续放大、增量资金是否愿意入场，以及科技板块内部是否出现有序轮动。”
从资金面来看，7月31日科技板块的放量上涨确实吸引了部分观望资金入场，但能否形成持续的赚钱效应仍是关键。有基金经理指出，在市场整体风险偏好尚未完全修复之前，普涨式反弹后出现分化是大概率事件。“下一阶段，市场会更加审慎地甄别AI产业链中真正具备业绩支撑的环节，而非‘雨露均沾’式的上涨。”
从“集中”转向“均衡”，K形分化或收敛
值得注意的是，虽然绝大多数基金经理依然看好AI产业链的长期趋势，但从“集中”向“均衡”的配置思路正在成为公募基金的共识。
过去一年多的AI行情中，不少基金经理选择将仓位高度集中在少数核心算力标的和龙头个股上，这种集中持仓策略在AI产业趋势向上的阶段带来了显著的超额收益。然而，随着产业演进进入深水区，高集中度的配置策略也令组合承受了较大的波动风险。
“近一个月的回调给所有持仓集中度过高的基金经理上了一课。”一位深耕TMT领域的基金经理坦言，“AI的产业趋势没有问题，但路径不会是一条直线。在这个阶段，适当分散到不同细分方向、不同市值的标的，有利于降低组合的波动性。”
事实上，不少受访基金经理近期已在着手调整持仓结构——在保持AI产业链核心仓位的同时，适度增加对半导体设备、高端制造、数字经济等方向的配置，从单一押注算力龙头向“算力+应用+硬件”的多元布局转变。
有分析人士指出，这意味着市场风格的K形分化——即科技板块内部分化加剧、强者恒强弱者恒弱的格局——有望进一步收敛。随着资金从极端集中的状态逐步分散，科技板块内部的估值结构也将更加均衡，这在一定程度上有利于市场行情的健康延续。
对于接下来的市场走势，多数基金经理认为，科技板块的长期投资逻辑并未改变，AI产业趋势仍然处于早期阶段。但在经历此前的急涨急跌之后，市场将更加重视基本面与估值的匹配度，“确定性”和“性价比”或成为下一阶段选股的关键词。