爱马仕第二季度销售额按固定汇率计算增长 6.7%，预估增长 6.51%。

在全球奢侈品市场增速放缓的背景下，法国奢侈品巨头爱马仕再次交出超预期成绩单。根据公司最新发布的财报，2024年第二季度，爱马仕按固定汇率计算的销售额同比增长6.7%，达到37.2亿欧元，不仅高于市场此前预期的6.51%增幅，更展现出其在行业分化格局中的强劲韧性。

核心业绩全面超预期

从具体数据来看，爱马仕第二季度业绩表现亮眼。若按实际汇率计算，销售额同比增长6.4%，同样高于分析师平均预期的6.1%。这一增速虽然较去年同期有所放缓，但在全球奢侈品行业普遍面临需求降温的当下，依然堪称稳健。

上半财年整体来看，爱马仕销售额达到75亿欧元，按固定汇率计算同比增长12%，其中经常性营业利润率达到42%，继续保持在行业领先水平。公司净利润为23.7亿欧元，同比增长6.3%，盈利能力依旧坚挺。

分区域看，除日本外的亚洲市场（主要为大中华区）第二季度销售额同比增长5.5%，较第一季度14%的增速有所回落，但依然好于部分竞争对手。日本市场表现突出，销售额同比增长19.2%，受益于日元贬值和旅游消费回暖。美洲市场增长8.6%，欧洲市场增长9.4%，均超出市场预期。

从产品类别来看，爱马仕的核心业务——皮具和马具部门第二季度销售额同比增长12.1%，延续了强劲势头。经典款Birkin和Kelly手袋的持续需求，以及产能扩张带来的供应改善，为这一板块提供了有力支撑。

成衣和配饰部门增长10.5%，丝巾和纺织品部门增长9.8%，香水美妆部门增长5.2%。手表业务表现相对平淡，同比增长2.3%，但依然保持正增长。其他业务（包括珠宝、家居等）增长13.9%，显示出品牌多元化策略的成效。

值得注意的是，爱马仕的整体增长并非依赖提价策略。公司管理层表示，第二季度约3%的增长来自价格调整，剩余部分主要由销量增长驱动，这与部分竞品依靠大幅提价来维持营收的做法形成鲜明对比。

在全球奢侈品市场进入“冷静期”的大背景下，爱马仕的逆势增长引发广泛关注。贝恩公司最新发布的报告显示，2024年全球个人奢侈品市场预计仅增长2%至4%，远低于近年来的平均增速。LVMH集团一季度时装皮具业务有机增长2%，开云集团则出现负增长。

爱马仕之所以能保持相对稳健，分析人士认为主要得益于三大因素：一是其极致的稀缺性和高净值客群的忠诚度，使得产品在经济下行期仍供不应求；二是相对保守的定价策略和品质优先的理念，避免过度商业化带来的品牌稀释；三是产能控制的艺术——爱马仕坚持手工制作，产能扩张极为谨慎，反而维持了市场饥饿感。

汇丰银行分析师在一份报告中指出：“爱马仕的商业模式天然具有抗周期属性。当其他奢侈品牌需要打折促销时，爱马仕的顾客仍在排队等货。这种供需关系的失衡，是公司业绩韧性的根本来源。”

展望下半年，爱马仕管理层在财报电话会议上表示，尽管宏观经济不确定性依然存在，但公司对持续增长抱有信心。公司将继续投资于生产设施，包括在法国新建的皮具工坊，以逐步提升产能。同时，爱马仕今年已进行约3%的提价，预计年底前不会再有大范围调价。

不过，市场也关注到一些潜在风险。大中华区作为爱马仕最大市场之一，二季度增速放缓至5.5%，反映出中国消费者信心恢复仍需时日。此外，日元走强可能影响日本市场的旅游消费。地缘政治风险和汇率波动也是不容忽视的因素。

截至发稿，爱马仕股价在巴黎交易所微涨0.8%至2250欧元，年内累计涨幅约8%，跑赢欧洲奢侈品指数。多家机构维持“买入”评级，目标价普遍在2500欧元以上。

在奢侈品行业的“新常态”下，爱马仕用一份超预期的成绩单证明：真正的奢侈，永远不缺买家。