本报记者 张弛
美国暂停对伊朗军事打击的消息，迅速在全球市场引发连锁反应。7月27日，伦敦现货黄金高开高走，截至记者发稿时，升破4100美元/盎司，日内涨逾1%。同日，WTI原油期货、布伦特原油期货日内跌幅一度扩大至8%。自6月以来，黄金持续磨底，近期在4000美元/盎司附近拉锯后迎来突破。受访专家认为，短期内美伊局势仍是金价的核心主线，当前正处于黄金筑底阶段，市场对利多信号变得敏感。同时，“加息交易”动能趋于极限，油价已从压制性变量变为多重变量之一。
地缘政治破局 黄金“跃上”4100美元
7月27日亚洲盘初，伦敦现货黄金便跳空高开，随后一路震荡上行，盘中最高触及4112美元/盎司，创下近一个月新高。截至记者发稿时，金价报4105美元/盎司，较前一交易日上涨1.2%。这是自6月中旬以来，黄金首次站稳4100美元关口上方。
此次金价突破的直接触发因素，是美国政府宣布暂停对伊朗的军事打击计划。此前，美伊关系持续紧张，中东地缘风险溢价不断推升原油价格，同时也压制了黄金的避险需求。如今局势出现缓和，避险情绪并未消退，但资金流向发生微妙变化：原油作为“战争溢价”品种遭到抛售，而黄金则重新获得避险资金的青睐。
“地缘政治风险对黄金的影响具有双重性。当冲突趋于升级时，市场恐慌情绪会同时推升黄金和原油；但当危机缓解时，原油的供给担忧消退速度快于黄金的避险需求消退速度，从而形成金涨油跌的格局。”光大期货研究所贵金属分析师展大鹏在接受本报记者采访时表示。
4000美元“拉锯区”终被突破 筑底特征明显
回顾6月以来的走势，黄金在4000美元/盎司附近反复拉锯，多空双方曾多次争夺这一关键心理关口。6月上旬，金价一度跌破3950美元，最低触及3920美元，但随后迅速反弹；6月中旬至7月中旬，金价在3980-4050美元区间窄幅震荡，多次冲击4050美元未果。直到7月27日，在利好消息刺激下，金价终于有效突破4000美元“拉锯区”，并向4100美元发起冲刺。
“4000美元之所以成为重要阻力位，是因为它是此前一轮上涨行情的高点区域，同时也是多空双方的持仓成本密集区。”南华期货宏观研究员张一苇分析称，金价在4000美元附近的反复震荡，实际上是在消化前期获利盘和恐慌盘，同时等待新的催化剂。“这次突破伴随着成交量放大，说明多头力量已经积蓄到位，筑底信号比较明显。”
从技术指标看，黄金的日线MACD指标已经形成金叉，RSI指标也从超卖区域回升至50中性区域附近，显示短期动能正在恢复。月线级别，金价仍处于2023年以来的上升通道中，4000美元区域是本轮调整的0.382斐波那契回撤位，这一位置的支撑较为坚实。
“加息交易”动能衰竭 油价从压制变量转向
专家指出，长期以来，美联储加息预期对黄金形成持续压制——利率上升意味着持有黄金的机会成本增加，同时提振美元汇率。然而，随着美国通胀数据持续回落，市场对美联储进一步加息的预期已大幅降温。
“美联储的加息周期已接近尾声，市场目前普遍预期9月将暂停加息，甚至有可能在年内降息。”展大鹏表示，“加息交易”的动能正在趋于极限，这意味着对黄金最大的压制因素正在减弱。“一旦确认加息周期结束，黄金将迎来真正的牛市起点。”
与此同时，油价对黄金的压制效应也在减弱。前期原油价格持续走高，不仅推升了全球通胀预期，也使得市场担忧“滞胀”风险，压制了包括黄金在内的风险资产价格。但7月27日，WTI原油期货单日暴跌超8%，布伦特原油跌幅相近，一度跌破75美元/桶。专家认为，随着美伊局势缓和，原油供给侧的担忧有望缓解，油价将从单边压制性变量变为多重变量之一，其对黄金的负相关性将逐渐回归常态。
央行购金持续 长期配置价值凸显
除了短期地缘因素和宏观因素，全球央行的持续购金也在为金价提供长期支撑。世界黄金协会数据显示，今年上半年，全球央行净购金量达到483吨，同比增长15%，创下历史同期新高。其中，中国央行自去年11月以来连续8个月增持黄金储备，上半年累计增持约105吨。
“央行购金行为表明，黄金在多元化外汇储备中的战略地位不断提升。”张一苇指出，在全球地缘政治风险频发、美元信用体系面临挑战的背景下，各国央行对黄金的配置意愿将持续增强。“这为黄金提供了一层坚实的价格底部。”
展望后市，专家认为，短期内美伊局势仍将是金价的核心主线，若后续出现进一步缓和信号，金价有望继续上行至4200-4300美元区域。从中期看，全球经济增长放缓、美联储政策转向预期、地缘政治不确定性等因素将共同支撑黄金的避险需求。不过，投资者也需警惕美元指数反弹、市场流动性收紧等风险因素。
“当前黄金正处于筑底阶段，市场对利多信号变得敏感，任何利好都可能引发较大幅度的上涨。”展大鹏提醒，投资者应关注美国非农数据、CPI数据以及美联储货币政策会议的动向，以及时调整策略。长期来看，随着全球债务问题积累和逆全球化趋势延续，黄金作为“终极避险资产”的配置价值依然突出。