新华社上海电 3月28日，上海国际能源交易中心原油期货主力合约（SC2405）盘中大幅拉升，截至收盘涨幅达4%，报收于473.90元/桶，创近两周以来新高。市场分析认为，此次上涨主要受国际地缘局势升温、OPEC+减产预期以及国内需求复苏信号共同推动，短期油价波动风险仍需警惕。
多重利好叠加，内盘原油强势突破
今日亚洲交易时段，上海原油期货开盘后即震荡上行，午后涨幅进一步扩大，最终收报473.90元/桶，全天成交量较前一日放大逾三成。与此同时，外盘方面，布伦特原油期货同步走高，突破87美元/桶关口，WTI原油亦站稳83美元上方。内外盘联动上涨，反映出全球原油市场情绪短期偏多。
从驱动因素看，地缘政治风险溢价再度上升是核心推手。近日中东地区局势出现新变数：也门胡塞武装宣称对红海海域一艘商船发动袭击，引发市场对航道安全的担忧；与此同时，乌克兰无人机袭击俄罗斯炼油设施的消息持续发酵，导致俄原油出口及炼化能力受损预期增强。上海东亚期货分析师指出：“红海-苏伊士运河航线若持续受阻，将迫使部分油轮绕行好望角，推高运输成本并延长供应周期，这对亚太市场的边际影响尤为直接。”
供给端方面，OPEC+减产协议执行力度超预期。数据显示，2月OPEC+成员国原油日产量较目标水平低约30万桶，其中伊拉克、哈萨克斯坦等国补偿性减产落实较快。俄罗斯方面，受严寒天气和炼厂检修影响，3月原油出口量预计环比下滑5%左右。此外，市场消息称OPEC+可能在4月初的监督委员会会议上维持现有减产规模，甚至讨论延长至下半年，进一步强化了供应收紧预期。
需求端同样传来利好。中国国家统计局最新数据显示，1-2月规上工业原油加工量同比增长3%至11876万吨，创同期新高；同期国内汽油、柴油表观消费量分别增长5.2%和2.8%。随着“金三银四”传统施工旺季到来，沥青、燃料油等工业油品需求逐步释放；五一假期临近，航煤及汽油需求有望迎来新一轮高峰。国际能源署（IEA）在最新月报中上调2024年全球石油需求增长预期至130万桶/日，其中中国贡献增量超40%。
后市展望：短期偏强，但需警惕回调风险
光大期货能源化工分析师认为，当前原油市场处于“供应收缩+需求边际改善”的利多共振阶段，上海原油期货主力合约短期有望挑战480元/桶关口。不过，投资者仍需关注如下风险点：一是美联储降息预期推迟，美元指数企稳对以人民币计价的原油形成一定压制；二是美国商业原油库存连续四周累库，库欣地区库存回升至近半年高位；三是地缘冲突一旦出现缓和信号，前期计入的风险溢价可能迅速回吐。
展望二季度，机构普遍判断油价中枢将维持高位震荡。高盛在最新研报中维持布伦特原油85-95美元/桶的运行区间判断，强调OPEC+的产量纪律和全球炼厂检修季结束后的补库需求将是主要支撑。国内方面，考虑到人民币汇率波动及内外盘价差变化，上海原油期货价格弹性将大于外盘，建议产业客户利用期货工具做好套期保值，避免单边追涨操作。
截至发稿时，上期能源发布通知称，近期原油品种波动较大，请各会员单位做好风险防范。投资者应密切关注国际地缘局势演变及OPEC+后续表态，理性投资。（完）