导语
俄罗斯最大国有商业银行——俄罗斯联邦储蓄银行（Sberbank）近日发布最新经济展望报告，预计2026年俄罗斯国内生产总值（GDP）增速仅为0%至0.5%。这一低迷预测揭示了俄经济在中长期面临的深层结构性问题，也引发市场对俄罗斯经济复苏前景的广泛关注。
正文
俄罗斯联邦储蓄银行在报告中指出，受多重因素制约，2026年俄罗斯经济将几乎陷入停滞。该行分析师团队认为，尽管2023年俄经济在战时动员状态下录得3.6%的增长，2024年预计仍将保持1%至2%的温和扩张，但进入2025至2026年后，增长动能将显著衰减。
该行宏观经济研究中心主任米哈伊尔·马特维耶夫在解读报告时表示：“我们观察到投资活动正逐步降温，消费需求因高通胀而受到抑制，劳动力市场持续紧张，这些结构性瓶颈将在未来两到三年内集中显现。”他特别指出，2026年的预测值已基本剔除了短期外部冲击的波动，更多反映经济潜在增长率的下滑。
从外部环境来看，持续的地缘政治紧张局势与西方制裁常态化是压制俄经济增长的主要推手。欧盟最新一轮制裁已将目标延伸至俄能源出口的次级服务领域，而美国则进一步收紧了对俄金融机构的跨境结算限制。俄罗斯联邦储蓄银行自身也受到多轮制裁，其在欧洲的子公司已于2022年被迫关闭。银行方面坦言，制裁导致的资本流动受限、技术获取困难以及出口收入下降，将持续削弱俄经济的增长基础。
内部因素同样不容乐观。俄罗斯2024年上半年通胀率同比已攀升至7.8%，远高于央行4%的目标。为抑制通胀，俄央行自2023年8月起已累计加息850个基点，目前基准利率高达16%。高利率环境虽然部分遏制了物价上涨，却严重挤压了企业信贷和居民按揭贷款需求。俄罗斯联邦储蓄银行的报告指出，2025年至2026年实际贷款利率仍将维持在5%以上，投资增速预计将从2024年的约3%降至2026年的1%以下。
劳动力短缺问题也在加剧。因部分动员和移民流出，俄罗斯目前失业率已降至历史低点2.8%，但这一数字背后是大量企业“有岗无人”的困境。制造业、建筑业和运输业尤其缺乏熟练工人。俄罗斯联邦储蓄银行估算，劳动力缺口导致潜在GDP每年损失约0.5至1个百分点。
这份预测与国际货币基金组织（IMF）及世界银行此前的展望形成了交叉印证。IMF在2024年4月《世界经济展望》中预计俄罗斯2026年GDP增速为0.8%，而世界银行则更为悲观，认为在基准情形下2026年俄经济可能仅增长0.1%。俄罗斯联邦储蓄银行的预测区间恰好落在两者之间，显示主流机构对俄中长期前景的共同判断。
值得注意的是，俄罗斯联邦储蓄银行作为该国资产规模最大的银行，其预测对商业决策具有重要参考价值。该行同时警告，若国际能源价格大幅下跌或制裁力度进一步升级，2026年GDP增速甚至可能跌入负值区间。不过，报告也强调，如果政府能成功推进进口替代、数字化转型以及区域经济多元化，仍有修复部分增长潜力的空间。
目前，俄罗斯经济发展部尚未就2026年增速目标做出官方修订。其2023年9月发布的2035年远景规划仍假设2026年GDP增长率在2%左右，但业内分析认为，该目标在现有约束下已难以实现。
结语
俄罗斯联邦储蓄银行给出的0%至0.5%的增速预测，是对俄经济“新常态”的一次冷静素描：高通胀、高利率、低失业却低增长——这一悖论背后，是制裁压力下经济内卷化的真实写照。对于致力于推动结构转型的俄罗斯决策者而言，未来两年将是考验政策韧性与改革决心的关键窗口期。