国际知名投行麦格理近日发布首次覆盖研究报告，给予寒武纪（688256.SH） “跑赢大盘”的初始评级，并将其目标价设定为2060元人民币。这一消息在资本市场引发强烈关注，截至发稿，寒武纪股价当日涨幅已超过8%，成交额显著放大。
麦格理在报告中指出，寒武纪作为中国本土AI芯片领域的领军企业，正处于国产替代与人工智能算力需求爆发的关键窗口期。报告认为，公司自主研发的思元系列智能芯片及配套的智能计算集群解决方案，在性能、生态适配及安全性方面具备明显竞争优势，有望在政府、金融、运营商等关键行业实现规模化落地。麦格理预计，随着国内大模型训练与推理需求的持续攀升，寒武纪的营收将在2025-2027年间保持年均60%以上的高速增长，并于2027年首次实现盈利。
值得注意的是，麦格理给出的2060元目标价，较寒武纪当前股价存在超过10倍的上涨空间。这一大胆预测立即引发市场热议。有分析人士认为，麦格理可能基于对公司长期技术垄断地位和潜在市场规模的高度乐观预期，但如此激进的估值模型在A股芯片板块并不多见。以2024年全年预估营收计算，2060元目标价对应的市销率（PS）将超过80倍，远高于行业平均水平。
寒武纪自2020年登陆科创板以来，股价曾经历大幅波动。2023年受AI概念催化，公司股价一度从低点反弹近3倍，但随后因业绩兑现压力出现回调。2024年前三季度，寒武纪实现营业收入约4.3亿元，同比增长45%，但归母净利润仍亏损约7.5亿元。公司方面多次强调，当前处于研发投入与市场拓展的高强度投入期，短期盈利能力并非首要目标。
麦格理的看好并非孤例。近期多家券商也密集发布研报覆盖寒武纪，普遍给出“增持”或“买入”评级，但其余投行给出的目标价多集中在300-500元区间。麦格理此次给出的2060元目标价，无疑将市场的预期拉至全新高度。有私募基金经理对记者表示：“麦格理的报告更像是一份‘长期看多宣言’，而非基于短期估值逻辑的定价。如果寒武纪真能实现报告中的技术突破与商业落地，万亿市值并非不可能，但过程中的不确定性同样巨大。”
从行业背景看，全球AI芯片市场正经历英伟达一超多强的格局，国内华为昇腾、海光信息、寒武纪等企业均在加速追赶。寒武纪在云端训练芯片、边缘推理芯片及智能计算集群方面形成了完整产品线，并已与多家运营商、地方智算中心签订合作协议。然而，海外高端芯片出口限制的持续收紧，也使得寒武纪面临供应链安全与先进制程产能的考验。
风险方面，麦格理在报告中也提示了若干不确定性：一是公司研发投入高企，盈利能力提升慢于预期；二是市场竞争加剧可能导致毛利率下行；三是地缘政治因素可能影响海外供应链及客户开拓。此外，寒武纪目前仍未实现稳定盈利，科创板相关规则下若连续亏损可能面临警示。
截至当日收盘，寒武纪总市值已突破900亿元。对于麦格理给出的2060元目标价，市场或将在未来数季度用实际业绩来验证其合理性与前瞻性。投资者在关注这一消息的同时，也需结合自身风险承受能力，审慎做出投资决策。