受美元走强与获利回吐双重打压，金价短线承压，市场关注美联储后续政策路径
近日，国际贵金属市场出现明显波动。截至发稿，现货黄金价格在日内交易中下跌约1%，跌破4000美元整数关口，最新报3985.78美元/盎司。这是自本月上旬以来金价首次回落至该水平，引发投资者广泛关注。此前，受全球地缘政治风险上升及主要央行宽松预期推动，金价一度攀升至4050美元附近的历史高位区间。
分析人士指出，此次金价回调主要受到多重短期因素共振影响。首先，美元指数走强是直接压力来源。 近期美国公布的一系列经济数据——包括服务业PMI超预期回升、初请失业金人数持续低位——强化了市场对经济“软着陆”的预期，推动美元指数重新站上104关口。美元走强使得以美元计价的黄金对持有其他货币的买家而言更为昂贵，抑制了需求。
其次，获利回吐情绪集中释放。 过去两周，现货黄金累计涨幅一度超过3%，部分短线投机资金选择在整数关口附近了结头寸。技术面上，金价在4000美元关口附近存在明显阻力，多次上攻未果后触发程序化卖盘，加速了日内跌幅。
第三，市场对美联储降息预期的微妙调整。 虽然美联储在最新会议纪要中保留了年内降息的可能性，但多位官员近期表态趋于谨慎，强调需看到更明确的通胀回落证据。CME“美联储观察”工具显示，市场对6月降息的概率定价已从此前超过70%回落至约55%。利率预期居高不下，削弱了无息资产黄金的吸引力。
从全球市场反应来看，黄金回调并未引发恐慌性抛售。其他贵金属方面，现货白银日内同步下跌约1.5%，报29.12美元/盎司；铂金、钯金跌幅相对温和。美股贵金属板块个股普遍走低，巴里克黄金、纽蒙特矿业等龙头股跌幅在2%以内。亚洲市场方面，上海黄金交易所主力合约AU(T+D)日内下跌0.8%，本时段报收于590.68元/克，较国际金价溢价有所收窄。
机构观点分化 后市不宜过度悲观
对于金价后市走向，市场存在一定分歧。高盛大宗商品分析师在最新报告中指出，金价短期回调属于正常技术修正，中期看涨逻辑依然成立——全球央行持续购金（2024年四季度净购金量达320吨）、地缘政治不确定性以及美元信用体系重构趋势，均为金价提供坚实支撑。该机构维持今年底金价目标4200美元/盎司的预测。
然而，瑞银财富管理团队则认为，金价在快速突破4000美元后估值偏高，短期内可能进入盘整区间。“市场对美联储降息的定价有些过头，如果美国经济数据持续超预期，金价存在进一步下探3800美元的风险。”该机构建议投资者降低黄金配置比例，转向短久期债券。
国内方面，多位交易员表示，今日的下跌更多是技术性调整，而非趋势逆转。一位华东地区期货公司贵金属研究员指出：“春节后国内黄金消费热度不减，上海黄金交易所实物提货量维持高位，这对国内金价形成支撑。但国际金价受宏观因素影响更大，建议投资者关注今晚公布的美国2月PPI数据及下周FOMC会议措辞。”
后市关注要点：
- 美国通胀数据能否趋势性回落：若PPI和CPI继续高于预期，将打压降息预期，金价承压；反之则可能重拾升势。
- 地缘局势演变：中东及东欧紧张局势若升级，避险买盘可能迅速回归。
- 央行购金节奏：中国、波兰等国央行持续增持，为金价提供边际支持。
截至发稿时，现货黄金交投于3985美元附近，较前一交易日收盘价下跌约40美元。分析师普遍认为，4000美元关口得失将是短期多空分水岭，若连续三个交易日收于其下，市场情绪可能进一步转弱；若能快速收复，则上升趋势将得以延续。投资者应密切关注晚间经济数据及美联储官员讲话，灵活调整仓位。