导语：香港恒生指数期货夜盘交易于今日凌晨收高，主力合约最终报收25935.96点，较日盘收盘上涨0.65%。值得关注的是，期货价格较现货恒生指数高出128.04点，形成明显“高水”（即升水）格局，反映出市场短线多空博弈中多头力量占据主动，投资者对后市预期偏向乐观。

夜盘止跌回升 高水扩大彰显多头信心

数据显示，恒指期货夜盘在昨日日盘收跌的背景下低开高走，盘中一度触及25980点附近，尾盘小幅回落最终收稳。25800点整数关口获得有效支撑，整体交投活跃度较前一交易日有所提升。相较于日盘收盘价25787.92点（注：为计算高水参考位，实际以当日现货收盘为准），夜盘收盘价26063.96点（含高水后对应现货隐含价位）明显走强，高水幅度达128.04点，为近一周以来最大升水。

所谓“高水”，是指期货价格高于现货指数的现象。通常情况下，期指升水意味着市场参与者愿意以高于当前市价的价格买入未来合约，反映其看好后市上涨空间。而当高水幅度持续扩大时，往往被视为短线乐观情绪升温的信号。此次夜盘高水128点，较前一交易日的约80点明显扩张，显示夜间时段资金入场意愿增强。

多重因素共振 外围回暖与政策预期形成支撑

分析人士指出，恒指期货夜盘上涨主要受到以下几方面因素驱动：

其一，隔夜美股企稳回升提供外部情绪支撑。 美国股市三大股指在交易时段内震荡走高，科技股领涨。市场对美联储9月降息的预期进一步巩固，美元指数小幅走弱，缓解了港股资金外流压力。此外，中概股板块表现活跃，阿里巴巴、腾讯控股等权重股在美股的ADR价格走高，直接提振了港股相关品种的夜盘交易情绪。

其二，政策面暖风频吹，市场对中国经济触底反弹的预期增强。 近期内地多项稳增长政策持续落地，包括加大财政支出力度、优化民营经济营商环境的措施等，令投资者对港股中长期基本面保持信心。尤其是恒生科技指数成分股中，多家互联网龙头公布的回购计划持续执行，为股价提供了“托底”效应。

其三，南向资金持续加仓，港股流动性保持充裕。 尽管近期港股整体成交额有所回落，但南向资金净买入规模仍维持较高水平，显示出内地资金对港股低估值的配置偏好。夜盘交易中，部分对冲基金和量化资金也积极捕捉期指套利机会，进一步推高了升水幅度。

后市展望：短线反弹延续需量能配合 关注23000点支撑

从技术面来看，恒指期货夜盘成功站上25900点关口，短线阻力位位于26000点整数关及前高26200点区域。若后续日盘能放量突破26000点，则反弹空间有望进一步打开；反之，若现货指数未能及时跟进，期指高水部分存在修复压力，需警惕短线回调风险。

市场人士提醒，当前恒指期货整体仍处于区间震荡格局，26500点上方压力较大。未来一周，需重点关注以下几个关键因素：一是内地即将公布的7月经济数据，尤其是社融信贷和工业增加值数据，将直接影响市场对经济复苏力度的判断；二是美联储7月会议纪要的公布，其中对降息路径的任何暗示都可能引发全球资产价格波动；三是港股上市公司中期财报密集披露期，龙头企业业绩指引将成为个股乃至板块行情的重要催化剂。

总体而言，恒指期货夜盘收涨且高水明显扩大，为今日日盘交易注入了积极信号。若外围市场不出现重大利空，港股有望延续反弹节奏。不过，投资者仍需保持谨慎，密切关注量能变化及关键点位突破情况，防范高水回落带来的短期波动风险。

（记者 张华 编辑 李宁）