（纽约电） 美国股市周四（7月25日）呈现分化走势，纳斯达克综合指数早盘一度重挫逾1%，但在科技权重股买盘回流的支持下，跌幅持续收窄，最终收跌0.14%，报17,954.89点。市场在消化最新经济数据及科技巨头财报前景后，情绪逐步趋于稳定。

盘中剧烈震荡 科技板块韧性凸显

当日纳斯达克指数低开低走，早盘时段因部分科技股业绩不及预期及利率敏感型板块抛压加剧，指数跌幅一度扩大至1.2%。然而，随着特斯拉、英伟达等龙头股从低位反弹，以及苹果公司高管释放对AI业务的乐观展望，多头力量逐渐占据上风。截至收盘，纳指仅微跌25.12点，显示出市场对科技成长股的长期信心依然强劲。

相比之下，道琼斯工业平均指数表现更为稳健，收涨0.23%，报40,138.12点；标普500指数微跌0.08%，报5,442.45点。三大指数中，代表小盘股的罗素2000指数则逆势上扬0.7%，反映出投资者正在从超大盘科技股向更广泛板块轮动。

多空因素交织 市场焦点转向财报与利率

纳指回稳的背后，是多重宏观与微观因素的博弈。

经济数据方面，美国商务部当日公布的6月耐用品订单环比下降6.6%，远低于市场预期的增长0.3%，为2023年12月以来最大降幅。这一数据强化了市场对经济降温的预期，一度推升避险情绪。但分析人士指出，扣除运输类后的核心资本品订单环比增长0.9%，显示企业投资仍具韧性，这缓解了对经济“硬着陆”的担忧。

公司财报方面，本周进入科技巨头密集披露季。谷歌母公司Alphabet和特斯拉此前公布的财报喜忧参半，令部分投资者对AI板块的高估值产生疑虑。不过，苹果公司高管在财报电话会上表示，公司在生成式AI领域的研发投入将加速，并预计新一代iPhone将搭载更多AI功能，此举提振了产业链相关个股。此外，微软和Meta Platforms股价也在尾盘逆势翻红，共同推动了纳指收窄跌幅。

货币政策预期方面，市场继续押注美联储将于9月启动降息。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，交易员认为9月降息25个基点的概率为87%，并预计年内累计降息幅度约为75个基点。达拉斯联储主席洛根当日发表讲话称，经济“正在朝着正确的方向前进”，但尚未达到降息的临界点。这番中性表态并未扰动市场情绪，投资者普遍认为通胀回落趋势已基本确立。

科技股估值分化 资金寻找新突破口

值得关注的是，纳指成分股内部表现出现明显分化。以七巨头（Magnificent Seven）为代表的头部科技股当日整体走弱，其中特斯拉下跌2.1%，亚马逊下跌0.8%；而英伟达在经历连续三日回调后小幅反弹0.6%，超威半导体（AMD）则因数据中心业务指引超预期而大涨3.5%。

市场分析师指出，当前科技股的估值正处于历史高位，标普500科技板块的远期市盈率超过33倍，远高于五年均值25倍。不过，AI投资热潮仍在持续，数据中心、半导体设备等细分领域需求旺盛。高盛策略分析师表示：“短期内市场可能会因业绩分化而出现震荡，但AI作为长期增长引擎的逻辑没有改变。”

后市展望：关注PCE数据与财报季收尾

展望未来，市场将密切注视周五即将发布的美国6月核心个人消费支出（PCE）物价指数。作为美联储最关注通胀指标，若PCE数据温和回落，将进一步巩固降息预期，有望推动纳指再度站上18,000点关口。

此外，下周苹果、微软、Meta等巨头将继续发布正式财报，其业绩与指引将对纳指中期走势起到决定性作用。分析人士认为，只要AI相关支出保持强劲，且宏观经济未出现急剧恶化，纳指大概率将在当前区间进行整固，等待新的催化剂出现。

整体而言，尽管纳斯达克指数连续第二日收跌，但收窄跌幅的表现显示出市场下方承接力较强。投资者在谨慎中仍保留对科技领域创新红利的热忱，一场关于估值、盈利与宏观周期的博弈正在华尔街悄然展开。