近期，随着一系列稳增长政策密集落地、经济数据边际改善，市场对于A股后市走势的关注度持续升温。多位经济学家在接受采访时表示，中国股市有望在8月开启一轮“秋季行情”，在政策底、估值底与盈利底共振下，市场风险偏好将逐步修复，结构性机会显著增多。
政策“组合拳”密集发力，市场信心逐步回暖
进入三季度，宏观政策暖风频吹。7月底召开的中央政治局会议明确提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，随后证监会、国家发改委、财政部等多部委迅速行动，出台包括降低证券交易印花税、优化IPO和再融资节奏、规范股份减持行为、支持民营企业融资等一系列举措。北京大学光华管理学院教授、经济学家颜色指出：“政策信号的密集度和针对性在近年来较为罕见，显示出决策层稳定资本市场、修复市场预期的坚定决心。”
经济学家认为，政策底已基本确立。中泰证券首席经济学家李迅雷表示，从历史经验看，政策底往往领先于市场底1-2个月，当前政策措施从降低交易成本到优化市场生态，从引导中长期资金入市到强化分红回报，均直指市场痛点。随着政策效应逐步传导，8月有望成为情绪修复的关键窗口期。
估值处于历史低位，性价比优势显现
从估值角度看，当前A股主要指数市盈率、市净率均处于历史较低分位水平。截至7月末，上证综指市盈率约13倍，低于近十年均值；沪深300指数市盈率不足12倍，接近2018年底部区域。国金证券首席经济学家赵伟认为，当前权益资产的隐含回报率已显著高于债券等无风险资产，对中长期资金吸引力较强。
“估值低并不意味着马上涨，但为反弹提供了安全垫。”赵伟进一步指出，随着企业盈利触底回升、库存周期由去库转向补库，基本面改善将为估值修复提供支撑。7月制造业PMI连续两个月回升，工业品价格环比改善，均预示企业利润即将企稳。
流动性环境宽松，增量资金有望入场
资金面同样构成利好。美联储加息接近尾声，美元指数走弱，人民币汇率压力趋缓，为国内货币政策腾挪出更大空间。8月以来，央行继续通过逆回购、MLF等工具保持流动性合理充裕。市场预期，后续降准降息仍有空间。
更重要的是，长期资金入市渠道正在拓宽。证监会近期推动放宽社保基金、保险资金、年金基金等投资权益类资产的比例限制，同时鼓励上市公司加大分红回购力度。华福证券首席经济学家鲁政委判断，8月至9月，公募基金发行有望温和回暖，外资也可能在估值洼地效应下阶段性回流A股。
结构行情演绎：聚焦低估值与高景气
尽管指数层面反弹可期，但经济学家普遍认为，本轮行情更可能是“结构性”而非“全面性”。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，当前国内经济处于“弱复苏”阶段，总量弹性有限，但产业升级、消费复苏、国产替代等领域亮点频出。建议关注三大方向：一是受益于稳增长政策发力的基建、地产链产业链中低估值蓝筹；二是景气度持续改善的消费电子、新能源、医药等板块；三是预计中报业绩稳健的细分行业龙头。
不过，也有经济学家提示风险。东方证券首席经济学家邵宇指出，市场由弱转强不会一蹴而就，短期仍需关注海外地缘政治扰动、部分行业去库存节奏反复等因素。投资者应关注成交量能否持续放大以及经济数据能否持续验证改善趋势，切忌追涨杀跌。
综合来看，多位经济学家认为，在政策、估值、流动性三重共振下，A股8月开启“秋季行情”概率较大，但行情高度取决于基本面改善力度。对于中长期投资者而言，当前或许是布局优质资产的较好时机。正如牛津大学经济学博士、资深金融专家郑志刚所言：“历史不会简单重复，但低估值的‘便宜’终究会被价值发现所填平。耐心和信心，是当下最稀缺也最珍贵的投资品质。”