据多位知情人士透露，美国出行与外卖巨头Uber正接近达成一项价值约125亿欧元（约合136亿美元）的收购协议，目标为德国外卖平台Delivery Hero。若交易成功，这将成为全球外卖行业历史上规模最大的并购案之一，也将深刻改变欧洲乃至亚太地区的外卖市场格局。
交易细节：全现金或现金加股票方案待定
消息人士称，Uber与Delivery Hero已就收购事宜进行了数周的秘密谈判，目前双方在核心条款上已取得重大进展，但尚未签署最终协议。交易对价预计为125亿欧元，较Delivery Hero当前市值有显著溢价。支付方式可能包括全现金或现金加股票的组合，具体方案仍在商讨中。两家公司均拒绝就市场传闻置评。
Delivery Hero成立于2011年，总部位于德国柏林，是全球最大的外卖平台之一，业务覆盖50多个国家和地区，旗下拥有Foodpanda、Glovo、PedidosYa等品牌，在欧洲、中东、拉丁美洲及亚洲市场占据重要地位。截至2025年3月，Delivery Hero市值约为100亿欧元，2024年全年营收超过100亿欧元，但尚未实现持续盈利。
Uber方面，其外卖业务Uber Eats近年来在全球快速扩张，已成为仅次于DoorDash的美国第二大外卖平台，并在欧洲、拉美、澳新等地拥有较强存在感。然而，Uber在亚洲和部分欧洲市场的份额相对薄弱，收购Delivery Hero将一举填补这些战略空白。
收购动机：补齐短板，应对竞争
分析人士指出，Uber此次大手笔收购的核心动因在于快速获取Delivery Hero在关键市场的用户基础、本地化运营经验和物流网络。尤其是在德国、韩国、日本等Uber Eats渗透率较低的市场，Delivery Hero拥有极高的品牌认知度和成熟的商家资源。以韩国为例，Delivery Hero旗下的Yogiyo是当地主要外卖平台之一；在日本，其品牌出前馆也颇具规模。
此外，Uber面临着来自Just Eat Takeaway、DoorDash以及本地玩家的激烈竞争。DoorDash近期也在积极拓展欧洲市场，2024年曾尝试收购芬兰外卖平台Wolt的剩余股权。Uber若不能快速扩大规模，可能在争夺商家、骑手和用户方面陷入被动。收购Delivery Hero将使其在关键市场获得“弯道超车”的机会，形成与竞争对手抗衡的重要筹码。
对Delivery Hero而言，盈利压力是促使其考虑出售的重要原因。尽管营收持续增长，但公司长期亏损，股价自2021年高点已下跌超过60%。主要股东对扭亏为盈的耐心正在耗尽，而Uber的出价为股东提供了一个理想的退出窗口。消息人士透露，Delivery Hero董事会内部对出售持开放态度，部分大股东已表示支持。
市场反应：股价异动，监管风险隐现
消息传出后，Delivery Hero股价在法兰克福交易所盘中一度大涨15%，创下近一年来最大单日涨幅。Uber股价则小幅下跌，反映出市场对收购代价及整合风险的担忧。部分分析师下调了Uber的评级，称125亿欧元的估值“并不便宜”，且整合两家庞大运营体系将面临巨大挑战。
更大的不确定性来自反垄断监管。Delivery Hero在德国、韩国、西班牙等市场占据主导或重要地位，而Uber Eats同样在欧洲多国开展业务。两者合并后，在德国外卖市场的合计份额可能超过50%，极易触发欧盟委员会的严格审查。德国联邦卡特尔局也可能介入。历史上，欧盟曾否决过多起科技巨头并购案。即便交易达成，最终的审批过程可能持续6至18个月，且不排除要求剥离部分资产的可能性。
行业影响：外卖整合潮加速
若交易最终落地，全球外卖行业将进入“三足鼎立”时代：Uber（整合Delivery Hero后）将与DoorDash（旗下拥有Wolt）以及美团（以中国市场为主）形成全球前三的竞争格局。小型平台将面临更大压力，被迫寻求合作或被收购。同时，这笔交易也将推动外卖物流技术、无人配送等领域的投资加速。
不过，交易仍存在诸多变数。除监管障碍外，Uber自身的财务负担也不容小觑。截至2024年末，Uber持有约65亿美元现金及等价物，125亿欧元的收购价需要大量举债或发行新股，可能摊薄现有股东权益。此外，Uber CEO达拉·科斯罗萨西此前曾表示“聚焦盈利而非激进扩张”，此次收购的时机和逻辑也引发内部部分董事会成员的质疑。
在正式公告发布前，市场仍将保持高度关注。无论结果如何，Uber与Delivery Hero的这场并购博弈，已为2025年的全球科技行业投下了一枚重磅炸弹。