百事股价下跌4.6%

本报记者 综合报道

周三美股盘中，百事公司（PepsiCo, Inc.）股价遭遇重挫，截至收盘下跌4.6%，报收于168.32美元。这一跌幅创下该公司近三个月来的最大单日跌幅，市值单日蒸发约60亿美元。市场分析人士指出，最新公布的第三季度财报多项关键指标未达华尔街预期，尤其是北美零食和饮料业务的销量持续承压，是引发投资者抛售的主因。

财报数据“亮红灯”：营收利润双双不及预期

百事公司于当日盘前发布了截至9月7日的2024财年第三季度业绩报告。数据显示，公司当季实现营收237.7亿美元，同比下滑1.2%，低于市场普遍预期的239.1亿美元；调整后每股收益为1.97美元，同样不及分析师预期的2.02美元。这已是百事连续第二个季度营收低于预期。

更令投资者担忧的是盈利端的表现。报告期内，公司净利润同比下降5.7%至27.2亿美元，毛利率虽受提价策略支撑维持在55.3%，但运营利润率收窄至14.1%，较去年同期下滑0.8个百分点。公司解释称，原材料成本上涨、供应链效率下降以及部分新兴市场汇率波动，均对利润构成侵蚀。

北美市场“双线遇冷”：零食与饮料销售同步下滑

财报中最刺眼的数据来自百事核心的本土市场——北美。在北美饮料业务方面，销量同比下滑2.3%，尽管佳得乐、纯水乐等品牌通过新品推广略有增长，但碳酸饮料整体需求疲软。与此同时，北美零食业务（以菲多利为主）销量同比下降1.5%，为连续第三个季度出现下滑。消费者在通胀压力下转向更便宜的自有品牌或折扣产品，导致百事的高单价产品出货量受限。

“百事的两大支柱——饮料与零食——在北美几乎同时失去动力，这很难让市场乐观。”美国银行分析师布莱恩·斯皮尔曼在研报中指出，“提价策略的效果正在递减，消费者已经对更高的价格产生抵触，而公司尚未找到新的增长引擎。”

消费者习惯变迁与行业竞争加剧

除了宏观通胀因素，消费者健康意识的持续提升也在重塑休闲食品行业格局。近年来，低糖、无糖、植物基产品快速抢占货架，传统薯片、含糖饮料的消费频次明显下降。百事虽然推出了低脂零食、零糖可乐等改良产品，但转型速度仍未跟上市场节奏。相较之下，主要竞争对手可口可乐公司在非碳酸饮料领域（如咖啡、茶饮、运动饮料）的布局更为激进，第三季度其北美饮料销量仅下滑0.5%，表现优于百事。

此外，国际市场的表现也未能对冲国内颓势。百事亚太、中东和非洲地区营收增长4.2%，欧洲地区增长2.1%，但增幅均被北美市场的萎缩所抵消。公司首席财务官詹姆士·安德森在电话会议上坦言：“全球经济的分化格局增加了管理难度，我们在成熟市场的弹性比预想中更脆弱。”

管理层下调全年预期，分红回购计划暂不变

面对不及预期的业绩，百事公司正式下调了2024年全年有机收入增长指引，从此前的6%至7%降至4%至5%。同时，调整后每股收益的预期也从8.05美元下调至7.95美元。这标志着百事自2021年以来首次主动收缩增长目标。

不过，为了安抚长期股东，公司宣布维持每股1.40美元的季度派息，并重申将在本财年完成约40亿美元的股票回购计划。“我们坚信业务的长期竞争力，当前股价下跌反而为价值投资者创造了机会。”首席执行官拉蒙·拉古阿塔在业绩声明中表示，公司将继续投资于数字化分销、新兴品牌和可持续发展，以重拾增长动能。

机构观点分歧：抄底还是观望？

财报发布后，华尔街多家机构调整了对百事的评级。摩根士丹利将目标价从190美元下调至178美元，维持“中性”评级，认为估值已部分反映悲观预期，但销量拐点尚未出现。花旗则更为谨慎，将评级由“买入”下调至“持有”，理由是行业竞争和消费降级压力短期内难以缓解。

但也有分析师持反向观点。摩根大通指出，百事股价年内累计下跌约8%，市盈率已回落至21倍，低于过去五年均值，若剔除一次性因素，其自由现金流收益率接近4%，具备一定防御价值。“短期波动不会改变百事作为消费必需品蓝筹股的长期配置属性，耐心等待消费信心恢复或许是更明智的选择。”

截至发稿，百事公司股价在盘后交易中继续微跌0.2%，市场情绪依然谨慎。分析师普遍认为，下一季度的节假日消费数据将成为验证百事能否触底反弹的关键窗口。