工业互联网龙头冲刺港股，海尔系再添上市新军

2025年7月15日，卡奥斯物联科技股份有限公司（以下简称“卡奥斯”）正式向香港交易所递交招股书，拟在主板挂牌上市。作为海尔集团旗下工业互联网核心平台，卡奥斯此次递表标志着中国工业互联网行业龙头企业正式叩响港股大门，也意味着“海尔系”资本版图再度扩容。

工业互联网“国家队”的崛起

卡奥斯成立于2017年，前身为海尔集团内部孵化的COSMOPlat工业互联网平台，是国内最早布局工业互联网的企业之一。公司致力于通过“大企业共建、小企业共享”的模式，为制造企业提供覆盖研发、生产、供应链、销售全链路的数字化转型解决方案。凭借海尔三十余年制造经验沉淀，卡奥斯已发展为国内跨行业、跨领域的工业互联网“双跨”平台领军者，连续五年位居国家级工业互联网平台榜首。

招股书显示，卡奥斯平台已赋能化工、模具、能源、食品等15个行业，服务企业超过20万家，链接设备超260万台。其核心产品包括工业互联网平台“COSMOPlat”、数字孪生系统“卡奥斯引擎”及面向中小企业的轻量化SaaS工具，形成了从底层数据采集到上层应用服务的完整产品矩阵。

IPO细节与募资用途

此次卡奥斯递表港交所,联席保荐人为中金公司、高盛及摩根大通。虽然具体募资金额尚未披露，但据市场消息，卡奥斯计划募集约10亿美元资金。所募资金将主要用于三方面：一是研发投入，包括人工智能、数字孪生、工业大模型等前沿技术；二是市场拓展，重点布局东南亚、中东等海外市场；三是战略收购与生态建设，完善行业解决方案能力。

值得注意的是，卡奥斯此次上市架构采用VIE（可变利益实体）模式，以满足港交所对高科技企业红筹上市的监管要求。公司董事会中，海尔集团董事局主席周云杰担任董事长，首席执行官为国内工业互联网领域资深专家陈录城。

财务表现：营收稳步增长，亏损收窄

招股书显示，卡奥斯近年营收持续增长。2022年、2023年及2024年前三季度，公司分别实现营业收入162.3亿元、201.4亿元和173.5亿元。净亏损方面，2022年亏损12.8亿元，2023年亏损收窄至7.6亿元，2024年前三季度亏损进一步降至3.2亿元。毛利率从2022年的28.7%提升至2024年前三季度的36.5%，主要得益于高毛利软件服务收入占比提升。

研发投入持续加大，近三年研发费用占营收比例均超过12%。截至2024年9月底，公司拥有专利2800余项，其中发明专利占比超60%。卡奥斯表示，随着平台规模效应释放及订阅制收入占比提升，公司有望在2026年实现盈亏平衡。

行业背景与竞争格局

工业互联网作为数字经济和实体经济深度融合的关键基础设施，正迎来政策与市场双重驱动。国务院《“十四五”数字经济发展规划》明确提出，到2025年工业互联网平台普及率达45%。据IDC预测，中国工业互联网平台市场规模将从2024年的约800亿元增长至2027年的1500亿元，复合年增长率超20%。

在国内市场，卡奥斯面临树根互联（三一重工旗下）、宝信软件（宝武集团旗下）、华为FusionPlant等强劲竞争对手，但凭借跨行业赋能能力和海尔生态资源，其在综合排名中保持领先。海外市场方面，卡奥斯已与西门子、通用电气等国际巨头形成差异化竞争，重点服务东南亚、中东新兴市场制造业数字化转型需求。

市场前景与风险提示

业内人士分析，卡奥斯递表港交所恰逢港股市场对科技新经济企业估值回暖。若成功上市，卡奥斯将成为港股工业互联网第一股，有望获得一定估值溢价。不过，公司也面临行业渗透率提升缓慢、大客户依赖度高（海尔系内部收入占比约30%）、国际地缘政治风险等挑战。

卡奥斯在招股书中坦言，预计短期内仍将维持净亏损状态，且公司业务与宏观经济景气度密切相关。若制造业资本开支放缓，可能对公司营收产生不利影响。

结语

从海尔内部孵化平台到中国工业互联网标杆，卡奥斯用七年时间完成了从“家电制造者”到“产业赋能者”的蜕变。此次递表港交所，既是其全球化战略的关键一步，也是中国工业互联网企业登陆国际资本市场的里程碑事件。随着招股进程推进，市场将密切关注卡奥斯能否在万亿级工业互联网赛道中持续领跑，为投资者带来长期价值。