美东时间10月22日盘后，全球咖啡连锁巨头星巴克（Starbucks）公布了2025财年第四季度（截至2025年9月29日）的初步财务业绩，并同步上调了全年调整后每股收益（EPS）展望。受此利好消息刺激，星巴克盘后股价一度飙升逾11%，截至发稿时涨幅仍维持在10%以上，报收于约115美元附近，创下近五个月来的最大单日盘后涨幅。
财报核心数据超预期
据星巴克披露的初步业绩显示，公司第四季度全球同店销售额同比增长3.6%，高于市场预期的2.8%。其中，北美地区同店销售额增长4.2%，国际业务增长2.5%，均优于分析师此前的预估。第四季度总营收达到93.7亿美元，同比增长5.2%，超出华尔街预期的92.1亿美元。调整后每股收益为1.02美元，较上年同期的0.98美元增长4.1%，同样高于预期的0.97美元。
更为市场关注的是，星巴克将2025财年全年调整后每股收益的预期从此前的3.00-3.10美元区间上调至3.25-3.35美元，这意味着全年增速有望达到12%至15%。公司同时维持了全年营收增长约8%至10%的指引，并强调利润率改善正在按计划推进。
上调原因：效率提升与客单价增长
星巴克CEO凯文·约翰逊（Kevin Johnson）在声明中表示：“我们通过‘重返星巴克’战略取得的进展正在转化为可观的财务成果。门店运营效率的提升、数字化会员体系的深化以及精准的提价策略，共同推动了利润率的结构性改善。”
具体来看，星巴克本季度在美国市场实施了约2%的菜单价格上调，但并未引发客流量的显著下降——恰恰相反，美国地区门店客流量环比增长了1.5%，表明消费者的价格敏感度在可控范围内。同时，公司通过优化门店人力调度、引入AI驱动的库存管理系统，使北美门店的营业利润率从去年同期的16.8%提升至18.2%。
在国际市场，特别是中国市场，星巴克在面临瑞幸等本土品牌的激烈竞争下，仍然实现了同店销售额的正增长，主要得益于新品推出频率加快以及专星送（专星送服务）订单份额的提升。中国区数字订单占比已突破55%，创下历史新高。
分析师观点：利好兑现 但需警惕估值
华尔街分析师对星巴克的本次上调普遍持正面看法。摩根大通分析师约翰·伊万格洛斯（John Ivankoe）指出：“星巴克在本季度展示了强劲的运营杠杆，成本控制与营收增长同步兑现。上调全年EPS指引意味着管理层对下半年利润率的信心显著增强。”他将星巴克的目标价从120美元上调至130美元，维持“增持”评级。
然而，也有部分分析师提示风险。花旗集团分析师乔恩·托尔（Jon Tower）表示：“当前星巴克盘后股价已接近历史高位区间，18倍左右的远期市盈率虽然不算贵，但考虑到消费降级趋势仍存在不确定性，建议投资者在追高时保持谨慎。”他指出，北美消费者支出放缓的迹象尚未完全消散，且咖啡原材料价格仍在高位运行，可能对2026财年的毛利率构成压力。
多重利好叠加：回购计划与数字化转型
除了业绩指引上调，星巴克还宣布将扩大其股票回购计划，授权额外回购200亿美元的股份，并将季度股息提高8%至每股0.62美元。这一举措进一步提振了市场情绪。截至2025财年末，公司已累计回购约150亿美元的股票，流通股数量较峰值减少了约12%。
此外，星巴克数字化转型成果显著。其全球活跃会员数量在本季度突破8000万，同比增长11%。会员消费频次是非会员的2.3倍，而会员客单价也高出非会员约15%。公司计划在即将到来的假日季推出全新的“星享会员”分层体系，以进一步锁定高价值消费者。
后市展望与风险提示
展望未来，星巴克管理层预计2026财年仍将维持3%-5%的同店销售额增速，同时运营利润率有望继续改善至接近17%的水平。不过，公司也提醒投资者注意宏观环境的不确定性，包括美元走强对海外收入的汇兑影响，以及部分新兴市场国家可能出现的消费疲软。
截至发稿前，星巴克常规交易时段收盘价为104.62美元，盘后交易攀升至116.3美元，涨幅达11.2%。如果该涨幅在次日开盘后得到延续，星巴克总市值将重新站上1300亿美元大关，成为今年下半年表现最佳的餐饮消费股之一。
投资者将于11月1日迎来星巴克正式的季度完整财报电话会议，届时管理层将进一步披露细分业务数据及未来12个月的具体行动计划。市场普遍预期，此次上调EPS指引只是星巴克新一轮增长周期的开端，后续仍需关注同店客流增速能否持续跑赢整体餐饮行业。