近日，全球领先的被动元件制造商国巨（Yageo）在最新法人说明会上释放出积极信号。公司高层表示，当前电子元器件市场需求“非常强劲”，尤其是在车用、工控及AI服务器等高端应用领域，订单能见度已延伸至2024年下半年。更值得关注的是，部分关键客户为确保长期供货稳定，已主动提出愿意支付溢价（premium pricing），以锁定产能。

供需失衡催生溢价交易

国巨董事长陈泰铭在说明会上指出，当前被动元件市场的供需缺口正在扩大。一方面，全球AI基础设施建设加速，对MLCC（多层陶瓷电容）、电阻等基础元件的需求呈爆发式增长；另一方面，上游原材料成本上涨及产能扩张周期较长，导致供给端弹性不足。“我们正在经历一次结构性的供需错配，部分客户为了保障生产线不断链，主动提出加价10%-20%来获取优先供货权。”陈泰铭透露，这些客户主要来自汽车电子和云端服务器领域，订单量大且要求高可靠性。

事实上，这并不是国巨第一次在景气周期中获得溢价订单。2021年全球芯片荒期间，国巨就曾因MLCC紧缺而享受过类似红利。但此次不同之处在于，驱动需求的核心已从消费电子转向工业与AI，后者对价格敏感度相对较低，更看重供应链稳定性。

三大应用领域拉动增长

根据国巨提供的业务数据，2024年第一季度，公司合并营收达新台币285亿元，年增12.5%，毛利率回升至40%以上。其中，车用电子营收占比已提升至25%，工控类占28%，AI相关（含服务器电源、数据中心）则快速攀升至18%，成为增长最快的板块。

“一辆新能源车大约使用8000-12000颗MLCC，是传统燃油车的3倍以上。”国巨资深副总同时指出，AI服务器所需被动元件数量是普通服务器的6-8倍，且对耐高温、低ESR（等效串联电阻）等特性要求极高，这些高规格产品本身就有溢价空间。

值得注意的是，消费电子领域的需求仍显疲软，手机和PC出货量仅同比持平。但国巨表示，高端智能手机的元件用量在增加，部分抵消了总量的下滑。

产能扩张计划与风险提示

面对订单激增，国巨已启动新一轮扩产计划。公司宣布将在台湾高雄、大陆苏州以及菲律宾三地同步扩建MLCC和电阻产线，预计2024年底前将MLCC月产能提升至1000亿颗，电阻产能提升至1200亿颗。同时，国巨也在加速车规级元件认证流程，以缩短客户导入时间。

不过，行业分析师也提出了风险点。首先，如果AI需求增速不如预期，扩产可能导致产能过剩；其次，地缘政治因素下，部分客户要求“中国+1”产能布局，增加运营成本；最后，原材料如镍、银等价格波动也会侵蚀利润。

行业展望：景气周期有望延续

业内机构TrendForce集邦咨询报告指出，2024年全年被动元件市场规模有望同比增长8%-10%，其中车用和AI部分增速将超过20%。国巨作为全球第三大MLCC供应商，产品线完整且客户结构优化，在此轮周期中具备较强议价能力。

国巨财务长在总结时表示：“部分客户愿意支付溢价，反映了供应链深度绑定趋势。我们不会过度依赖短期溢价收入，而是继续投资长期技术，确保在下一波技术浪潮中保持领先地位。”

截至发稿，国巨股价在台北股市上涨3.2%，报收新台币589元，机构普遍上调目标价至650元以上。对于整个电子元件行业而言，国巨的乐观信号或许意味着新一轮上升周期已经开启。