人形机器人第一股即将落地。据接近交易所的消息人士透露，宇树科技已完成注册流程，预计将于十天后正式开启网上申购，这意味着这家备受瞩目的机器人独角兽距离登陆A股仅剩最后一步。多家机构发布研报预测，宇树科技上市后估值有望冲击千亿元大关，成为2025年最重磅的科技IPO之一。
宇树科技此次IPO进程堪称“闪电战”。从受理到过会再到注册生效，全程不到四个月，远超市场预期。招股书显示，公司拟发行不超过4000万股，募资规模约60亿元，用于人形机器人产业化基地建设、核心零部件研发及补充流动资金。若按发行后总股本计算，对应发行市值约600亿元。然而，一级市场最新一轮融资中，宇树科技估值已达450亿元，而二级市场机构普遍给予更高溢价。
“人形机器人正处于从0到1的爆发临界点，宇树作为全球出货量最大的四足机器人和人形机器人厂商，稀缺性极高。”某头部券商机械行业首席分析师表示，“参考特斯拉Optimus的估值映射，以及A股机器人板块整体市盈率水平，宇树上市后市值突破800亿是大概率事件，冲千亿也不无可能。”
宇树科技成立于2016年，创始人王兴兴在机器人领域拥有深厚技术积累。公司产品线覆盖四足机器人Go2、B2系列，以及人形机器人H1、G1等。其中，H1成为全球首款实现原地后空翻的全尺寸电驱人形机器人，G1则以9.9万元的售价打开消费市场。财报显示，2022年至2024年，公司营收从2.1亿元增长至12.8亿元，复合增长率超过147%；净利润由亏损转为盈利1.9亿元，毛利率稳定在42%左右。
值得注意的是，宇树科技的全球化布局同样亮眼。其产品出口至50多个国家和地区，海外营收占比超过40%，主要客户包括亚马逊、英伟达、丰田等国际巨头。在工业巡检、应急救援、教育科研、娱乐表演等场景，宇树机器人已实现规模化商业落地。公司最新推出的通用具身智能平台“大脑+小脑”方案，更是让市场看到人形机器人从“炫技”走向“干活”的可能。
伴随宇树科技IPO，A股机器人板块热度再起。产业链上，减速器、伺服电机、传感器等核心零部件供应商已提前启动上涨行情。有私募人士指出，宇树的市值锚定效应将对整个赛道产生影响：一级市场的机器人创业项目估值体系将随之重塑，二级市场则可能出现“龙头溢价、跟风分化”的格局。
不过，风险因素同样不容忽视。人形机器人行业仍处于商业化早期，年出货量不足万台，过度依赖政策补贴和演示订单。宇树科技在招股书中也提示了技术迭代、原材料价格上涨、海外贸易摩擦等风险。此外，千亿估值意味着市场需要公司未来五年利润复合增长率达到50%以上，兑现难度不小。
无论如何，宇树科技的上市将是中国机器人产业的一个里程碑。十天后，散户与机构将同台竞价，拭目以待这只“机器人之虎”能跑出怎样的市值曲线。