当地时间周四，苹果公司（Apple Inc.）在美股盘后交易中跌幅超过2%，股价一度跌破170美元关口。触发这一波下跌行情的核心原因，是苹果当日公布的2024财年第四季度（截至9月底）财报多项关键指标未达到华尔街分析师的预期，特别是大中华区营收同比下滑幅度超出市场忧虑，令投资者对这家全球市值最高科技公司的增长前景产生新的疑虑。
财报核心数据不及预期
根据苹果发布的财报，公司第四财季实现营收894.9亿美元，同比增长6.1%，但低于市场预期的900亿美元左右。净利润为229.3亿美元，同比下降约8%。每股摊薄收益1.46美元，略低于分析师平均预期的1.50美元。
分业务板块来看，iPhone业务收入为438亿美元，同比增长5.5%，但增速明显放缓。作为苹果最核心的产品线，iPhone在面临华为、三星等竞争对手的激烈围堵之下，虽然在美国和欧洲市场保持了相对稳健的销售，但在大中华区的表现却成为拖累整体业绩的“阿喀琉斯之踵”。
服务业务方面，苹果本季度实现营收242亿美元，同比增长12%，符合市场预期，但增速较此前几个季度有所回落。可穿戴设备、家居及配件业务收入为82.3亿美元，同比下降3.2%，同样令市场失望。
大中华区营收骤降：华为回归成最大变量
财报中最令市场感到不安的信号，来自大中华区。苹果该区域当季营收为149.6亿美元，同比大幅下降12%，降幅远超此前分析师预期的5%-8%。这也是苹果大中华区连续第二个季度出现两位数下滑。
分析人士指出，华为在2024年下半年推出的Mate 70系列旗舰手机，凭借自主研发的麒麟芯片和原生鸿蒙操作系统，在中国高端市场迅速收复失地。与此同时，苹果iPhone 16系列虽然在AI功能上有所升级，但受限于本土化应用生态不足，在中国消费者中的吸引力明显下降。中国本土手机品牌如小米、荣耀、vivo等也在4000元以上的中高端价位段持续发力，进一步挤压了苹果的市场空间。
“苹果在中国市场面临的是结构性挑战，而不仅仅是周期性的需求波动。”资深科技产业分析师王磊表示，“华为的回归已经改写了中国高端手机市场的竞争格局，苹果如果不能推出更具差异化的产品，未来几个季度的压力可能还会持续。”
库克回应：长期看好中国市场，AI战略仍在起步
在财报电话会议上，苹果CEO蒂姆·库克试图安抚投资者情绪。他表示，大中华区营收下滑的部分原因是汇率波动，以及消费者对新款iPhone的等待时间延长。库克强调：“我们仍然对中国市场的长期机遇充满信心。随着苹果智能（Apple Intelligence）功能在未来几个月逐步在全球更多地区上线，我们相信这将成为推动产品升级周期的重要动力。”
然而，库克的表态并未完全消除市场的担忧。目前，苹果智能功能在中国市场的落地时间表尚未明确，而华为和国内厂商在AI手机领域的布局已经跑在前面。这使得苹果在下一轮换机周期中能否重新夺回领先地位，存在较大不确定性。
投行下调目标价，市场观望情绪浓厚
财报发布后，多家投行更新了对苹果的评级和估值。摩根士丹利将苹果的目标价从245美元下调至230美元，维持“增持”评级，但指出中国市场的风险“显著上升”。瑞银则直接将苹果的评级从“买入”下调至“中性”，认为iPhone 16系列接下来的销售表现可能“温和甚至低于预期”。
苹果股价在2024年年内累计涨幅约为18%，相比纳斯达克指数的表现并不算突出。此次盘后下跌近2.5%，使市值一夜蒸发约500亿美元，如果跌势延续至次日开盘，可能会带动整个科技板块出现调整。
展望：AI能否成为下一个增长引擎？
从长期来看，苹果仍然拥有强大的品牌护城河、忠实的用户基础以及超过1500亿美元的现金储备。但市场正在等待一个更加清晰的增长逻辑——是依靠AI功能拉动iPhone换机，还是服务业务和Vision Pro等新品类带来新的增量。
目前，Vision Pro的销售表现远不及预期，苹果已削减其产量。服务业务虽然增长稳定，但规模尚不足以抵消硬件销售放缓的影响。市场普遍认为，2025年推出的iPhone 17系列能否成为真正的“AI超级终端”，将是决定苹果未来数年命运的关键。
对于投资者而言，苹果的“黄金时代”是否已经过去，现在下结论还为时过早。但至少这个财报夜，市场的选择已经给出了一个明确的信号：苹果需要拿出更具说服力的成绩，才能重新赢得华尔街的信任。