2025年2月14日，常州星宇车灯股份有限公司（以下简称“星宇股份”）正式向香港联合交易所递交主板上市申请，计划发行H股并在港交所主板上市。这是继其于2011年在上交所主板上市后，公司再度开启资本市场新征程，拟通过“A+H”双平台布局拓宽融资渠道、提升国际影响力。

公司概况：国内车灯龙头

星宇股份成立于1993年，总部位于江苏常州，是国内领先的汽车车灯总成制造商及设计方案提供商。公司专注于汽车照明系统研发、设计与制造，产品覆盖前照灯、后组合灯、雾灯、室内灯等全系列车灯，客户包括大众、丰田、宝马、奔驰、通用、吉利、比亚迪等国内外主流整车厂。根据行业数据，星宇股份在国内乘用车车灯市场占有率连续多年位居前三，是国产替代进程中的标杆企业。

公司于2011年6月登陆上交所主板（股票代码：601799），上市以来业绩持续稳健增长。2024年，星宇股份实现营业收入约128.6亿元，同比增长18.7%；归属于母公司股东的净利润约15.2亿元，同比增长22.3%。毛利率维持在28%左右，高于行业平均水平。公司研发投入占比长期保持在6%以上，累计获得专利超过800项，在智能车灯、矩阵式LED大灯、数字光幕等前沿领域具备核心技术优势。

递表背景：双平台战略

此次递表港交所，是星宇股份全球化战略的重要一步。公司在招股书中表示，香港上市将有助于公司拓展国际资本市场融资渠道，提升品牌全球知名度，并吸引更多国际机构投资者。同时，通过“A+H”双上市平台，星宇股份将能更好利用两个市场的差异化优势，为海外业务扩张提供资金支持。

目前，星宇股份已在欧洲、北美、东南亚等地设立子公司或生产基地，海外业务收入占比约15%。公司计划进一步扩大海外产能，重点布局新能源汽车配套车灯市场。港交所上市所募资金将主要用于智能车灯研发中心建设、海外工厂扩建及补充流动资金。

行业前景：智能电动化催生新需求

汽车车灯行业正经历从传统照明向智能照明的深刻变革。随着新能源汽车渗透率持续提升以及自动驾驶技术演进，车灯功能已从单一的照明扩展到矩阵式防眩目、动态投影、车外交互显示等智能化场景。每辆汽车搭载的车灯价值量从传统燃油车的约800-1000元提升至新能源车的1500-2500元，高端车型甚至超过5000元。

行业分析人士指出，中国车灯市场规模预计到2028年将突破700亿元，其中智能车灯复合增长率超过25%。星宇股份凭借其在ADB（自适应远光灯）、DLP（数字光处理）等智能车灯领域的技术积淀，有望持续受益于行业升级红利。

市场关注点

投资者较为关注星宇股份能否在港股市场获得合理估值。目前其在A股市值约420亿元人民币，动态市盈率约28倍。港股汽车零部件板块平均市盈率约15-20倍，存在一定估值折价。不过，考虑到星宇股份的高成长性及龙头地位，市场普遍预期其港股IPO将获得积极认购。

值得关注的是，星宇股份在招股书中披露了部分风险因素，包括下游整车厂降价压力、国际贸易摩擦、汇率波动等。公司表示将通过提升自动化水平、优化供应链管理、加强海外本土化运营等措施应对挑战。

上市进展与时间表

按照港交所上市流程，星宇股份在递交A1申请后，通常需要3-6个月完成聆讯、路演及正式挂牌。中金公司、高盛担任此次IPO的联席保荐人。若进展顺利，星宇股份有望在2025年第三季度前后在港交所主板开始交易，股票代码尚未公布。

本次上市若成功，星宇股份将成为又一家“A+H”双上市的汽车零部件龙头企业，为国内车灯行业国际化发展树立新标杆。市场将持续关注其后续动态及定价策略。