本报讯 （记者 张华） 北京时间10月25日晚间，美股开盘后，科技巨头微软（Microsoft）股价表现惊艳，盘初一度飙升12%，创下自2022年以来最大单日涨幅。截至发稿时，微软股价报收于395.50美元，市值随之突破2.9万亿美元，单日新增市值超过2000亿美元。这一暴涨行情直接带动了美股科技板块整体走强，纳斯达克指数涨幅超过2%。
财报全线超预期 云与AI成“定海神针”
股价的强劲表现源于微软在盘前发布的2025财年第一财季（截至2025年9月30日）财报。数据显示，微软当季营收达到656亿美元，同比增长16%，高于市场预期的645亿美元；调整后每股收益为3.45美元，同比增长22%，同样超出分析师平均预期的3.20美元。
核心业务方面，微软智能云部门（包含Azure、GitHub、服务器产品等）收入达到285亿美元，同比增长18%。其中，Azure云服务收入增速达到33%，超过管理层此前给出的31%-32%指引区间，也高于市场普遍预期的30%。微软首席财务官艾米·胡德（Amy Hood）在业绩电话会上表示，该季度Azure的强劲增长得益于企业与个人对AI工作负载的快速接纳。
更令人瞩目的是，微软旗下AI业务——包括Copilot订阅、Azure OpenAI服务等——本季度贡献了约120亿美元的年化收入，较上一季度增长超过15%。微软首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）在声明中称：“我们正在见证AI从概念迈向规模化商业应用的历史性转折。越来越多的客户将AI嵌入到其核心业务流程中，而微软的全栈AI能力——从底层基础设施到应用层——正在成为企业的首选。”
资本支出节奏受关注 但盈利能力未受损
由于AI大模型训练与推理对算力的巨大需求，微软本季度的资本支出（含融资租赁）达到260亿美元，同比增长近70%，创下历史新高。部分投资者此前担忧高额投入可能拖累盈利。然而，财报显示，微软在加大投入的同时，毛利率依然保持在70%左右，较去年同期基本持平，而调整后营业利润率则从去年同期的44.8%微升至45.3%。这表明AI业务的规模化效应正在显现，并未侵蚀整体利润。
高盛分析师凯斯·韦斯（Keith Weiss）在研报中指出：“微软正在经历类似云转型初期的‘投资-回报’周期，但这一次节奏显然更快。我们估算Azure AI服务的毛利率已超过50%，高于市场预期。”他将微软目标价从420美元上调至460美元。
科技分析师、韦德布什证券的丹·艾夫斯（Dan Ives）更是在推特上直言：“这是微软历史上最重要的财报之一。AI货币化进度比我们所有人预想的都要快，纳德拉正在将这个科技巨兽变成一台‘AI印钞机’。”
多业务线全面开花 PC市场低迷中坚韧
除云与AI外，微软其他板块同样表现不俗。个人计算业务（含Windows、Surface、Xbox）本季度收入为158亿美元，同比增长5%。尽管全球PC市场仍处于低迷状态，但Windows商业版收入增长8%，Surface业务在Laptop 7等AI PC新品的推动下实现10%的增幅。Xbox内容与服务收入增长13%，主要得益于《使命召唤：黑色行动6》等新游戏的强劲表现。生产力与业务流程板块（含Office、LinkedIn、Dynamics）收入为213亿美元，同比增长12%，其中M365商业版订阅收入增长15%。
展望：AI驱动增长将贯穿全年
展望第二财季，微软给出了高于市场预期的指引。公司预计营收将介于686亿至700亿美元之间，而分析师平均预期为680亿美元。胡德表示，其中Azure增速将在31%-32%区间，AI服务将继续贡献增量。
受此消息提振，隔夜美股科技板块普涨。谷歌、亚马逊、Meta等科技巨头股价分别上涨1.5%至3%不等。中国A股AI、云计算概念板块亦在周五早盘出现异动，部分光模块、服务器龙头公司受到资金追捧。
分析人士指出，微软财报再次印证了AI在科技行业中的核心驱动地位。随着企业客户从“尝鲜”转向“深度应用”，拥有完整AI生态的微软、谷歌、亚马逊等头部企业或将持续受益。对于投资者而言，微软的股价表现不仅是一家公司的胜负，更可能成为整个科技行业景气度的风向标。