2025年5月29日，恒生指数公司发布公告，宣布对中证恒生沪港通AH股精明指数进行定期样本调整，两只半导体领域龙头个股——兆易创新（603986.SH）与澜起科技（688008.SH）将被调入指数。相关调整将于2025年6月13日（星期五）收市后生效，即6月16日（星期一）起正式纳入指数计算。

指数定位：捕捉AH折溢价轮动机会

中证恒生沪港通AH股精明指数由恒生指数公司和中证指数有限公司联合编制，属于“AH股精明”系列指数之一。该指数并非简单持有A股或H股，而是通过量化模型在A股与H股之间动态选择“相对更便宜”的一方进行配置，旨在捕捉同一家公司在两地上市时因市场情绪、流动性差异而产生的价差回归机会。当A股相对于H股溢价过高时，指数会偏向持有H股；反之则偏向A股。

此次调入兆易创新和澜起科技，意味着这两家公司目前符合指数“精明”筛选标准，即在近期AH价差、流动性及市值等维度上表现突出，被纳入以优化指数的风险收益特征。

调入标的基本面：半导体双星

兆易创新是国内领先的存储芯片设计企业，主营NOR Flash、NAND Flash及MCU（微控制器）产品，广泛应用于工业控制、汽车电子、消费电子等领域。公司近年来持续推进车规级存储与MCU产品布局，在国产替代浪潮下业绩弹性显著。其在A股和H股（通过沪港通机制）均有交易，AH价差长期存在。

澜起科技则是全球内存接口芯片龙头，主要产品包括DDR4/DDR5内存接口芯片及津逮服务器CPU平台。受益于人工智能服务器对高带宽内存的强劲需求，澜起科技近两年业绩高速增长，2024年净利润同比增幅超过一倍，2025年一季度数据同样超出市场预期。该公司同样为A+H双重上市企业。

两家公司均属科创板/主板半导体核心资产，调入AH精明指数后，将获得更多被动资金关注，尤其是通过沪港通配置A股或H股的境内外指数基金可能根据指数权重进行相应调仓。

调样规则与市场影响

根据指数编制方案，该指数每半年进行一次定期检讨，以每年6月和12月的第二个星期五为检讨生效基准。本次调样为2025年半年度定期调整的一部分。除调入外，公告未明确提及调出名单，通常恒生指数公司会在当日指数通告中一并公布全部变动。

从市场影响看，被动型基金（如跟踪该指数的ETF）需在生效日前完成调仓操作，因此兆易创新和澜起科技在6月中旬前后可能出现成交量放大及短期价格波动。同时，由于该指数同时投资A股和H股，调入反映的是两地市场中更具性价比的一方可能被增配。以澜起科技为例，其A股（科创板）与H股（港股）价差近期处于历史中位水平，指数选择纳入或意味着当前A股或H股中某一方具备相对配置价值。

分析人士指出，该指数的调整更多是基于量化规则，而非主动风格偏好，因此对个股长期基本面影响有限，但短期资金面扰动不可忽视。对于投资者而言，可关注6月16日开盘后相关个股的表现，以及跟踪该指数的ETF份额变化。

结语

此次指数样本调整，既是恒生指数公司对半导体板块在AH市场联动中价值发现的又一次技术性选择，也折射出内地与香港市场互联互通机制下，资金对优质科技资产的双向配置需求持续升温。随着沪港通机制不断深化，类似精明指数等创新工具将帮助投资者更灵活地管理跨市场风险。未来，兆易创新与澜起科技能否在指数中持续留存，仍需观察其AH价差走向及基本面表现。（完）