本报记者 张明 随着新能源产业链进入三季度传统旺季，电池环节的排产数据正释放出积极信号。华泰证券近日发布研报指出，8月国内主要电池企业排产环比明显增长，且行业供需格局持续改善，本轮锂电涨价周期有望延续，产业链盈利修复预期增强。

排产回暖，下游需求复苏信号明确

华泰证券跟踪数据显示，8月国内动力电池及储能电池合计排产规模环比增长约5%-8%，其中头部企业如宁德时代、比亚迪等排产增幅更为显著。这一数据扭转了此前市场对“淡季不淡、旺季不旺”的担忧。分析认为，排产回暖主要受益于三方面因素：一是新能源汽车终端销量持续攀升，7月新能源乘用车零售渗透率已突破50%，带动动力电池需求增长；二是储能领域招标加速，尤其大型储能项目在年中进入交付高峰；三是下游渠道库存逐步消化，补库需求开始释放。

“排产数据是观察行业景气度的先行指标。”华泰证券电新行业首席分析师表示，“8月环比增长说明产业链正在从去库存走向主动补库，这是价格修复的重要前提。”

涨价周期启动，成本传导与供需错配共振

与排产增长同步，锂电材料环节近期已出现价格止跌回升迹象。据上海钢联数据，8月以来电池级碳酸锂价格企稳于8万元/吨上方，较6月低点反弹约10%；六氟磷酸锂、电解液、负极材料等环节报价也出现不同程度上涨。华泰证券认为，本轮涨价并非短期波动，而是供需格局实质性改善的结果。

从供给端看，经过2023年以来的深度调整，锂电中游材料产能扩张放缓，部分高成本产能已退出市场。以磷酸铁锂为例，行业开工率从年初的40%回升至60%以上，但新增产能投放明显减少，供需平衡点正在上移。从需求端看，2024下半年国内新能源车销量预计同比增长超过20%，叠加欧洲电动化政策边际放松、新兴市场出口增长，全球锂电需求有望超预期。华泰证券测算，三季度行业整体产能利用率将提升至70%-75%，较上半年提高10个百分点以上，为涨价提供了坚实基础。

龙头领涨，看好盈利修复持续性

华泰证券特别强调，本轮涨价周期中，龙头企业的议价能力和盈利弹性更为突出。一方面，头部电池厂通过长单锁定、技术溢价等方式率先调价，将上游成本压力向下传导；另一方面，二线电池厂在产能出清后竞争格局优化，头部集中度进一步提升。研报指出，宁德时代、比亚迪等企业的锂电池业务毛利率有望在三季度环比提升2-3个百分点，全年业绩有望超预期。

此外，华泰证券认为，此次涨价周期具有较强持续性。与2022年的短期暴涨不同，当前供需改善更多依赖于真实需求增长和供给端有效收缩，而非投机性囤货。随着行业进入“金九银十”传统旺季，电池排产有望保持环比增长，价格中枢有望逐步上移。该机构维持对锂电板块的“增持”评级，重点关注具备成本优势、客户结构优异的技术龙头。

产业链反馈：谨慎乐观，关注产能出清节奏

对于华泰证券的乐观判断，部分产业链企业持谨慎态度。某动力电池厂商高管表示，排产增长确实存在，但下游客户对涨价接受度仍需观察，尤其商用车、储能等价格敏感领域，涨价节奏可能慢于预期。另有分析师指出，若碳酸锂价格快速突破10万元/吨，可能刺激停产产能复产，从而压制涨价空间。

整体来看，锂电产业链正站在周期修复的拐点。华泰证券的研究为市场提供了积极视角，但涨价能否如期兑现，仍需持续跟踪9月实际排产及订单数据。对于投资者而言，当前阶段应聚焦成本管控出色、技术迭代领先的龙头企业，在周期波动中捕捉确定性机会。

（本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。）