稀有金属ETF华富(561800)盘中最高涨超1%，战略资源价值重估主线明确，机构回补仓位有望推动稀有金属细分领域估值修复
（记者 张弛） 9月26日，稀有金属ETF华富(561800)盘中表现活跃，最高涨幅超过1%，截至收盘涨幅0.89%，成交额较前一日显著放大。在A股整体震荡分化背景下，该ETF的逆势走强引发市场关注。分析人士指出，随着全球供应链重构与大国博弈深化，稀有金属的战略资源属性正被重新定价，叠加机构前期仓位偏低后回补意愿增强，相关细分领域有望迎来一轮估值修复行情。
战略资源价值重估：从“工业味精”到“国防基石”
稀有金属常被称为“工业味精”，但在当前地缘政治格局下，其战略地位已上升至“国防基石”级别。以稀土、钨、钼、锑、铟等为代表的细分品种，既是新能源汽车、风力发电、光伏储能等新能源产业的关键原材料，也是军工导弹、雷达、航空发动机不可或缺的消耗品。近期多个利好因素集中释放：一是美国、欧盟相继出台关键矿产供应链安全法案，加剧了全球“资源争夺战”；二是国内《稀土管理条例》10月1日正式实施，从开采、冶炼到出口全链条强化管控；三是国家发改委、工信部联合推进战略性矿产资源产业高质量发展，鼓励企业参与国际资源布局。
“过去市场对稀有金属的定价更多停留在供需平衡表，忽视了其作为国家战略储备的长期稀缺性溢价。”华富基金稀有金属ETF基金经理在接受采访时表示，“当前全球矿产资本开支处于十年低位，新矿投产周期长达5-8年，而新能源、AI算力、高端制造等领域需求增速却保持在15%以上。这种结构性错配，决定了稀有金属的价值中枢将系统性抬升。”
机构仓位偏低，回补动力充足
数据显示，截至二季度末，主动权益基金对稀有金属板块的配置比例处于近三年低位，超配比例不足历史均值的60%。这与2021年板块高峰时期的拥挤形成鲜明反差。究其原因：一是2022年以来碳酸锂等品种价格暴跌导致板块业绩承压；二是市场风格切换至AI、红利等方向，资源股遭遇资金持续流出。
但近期边际变化正在发生。多家券商研究所发布的四季度策略中，不约而同地将稀有金属列为“估值修复”重点方向。中信证券研报指出，稀土、钨等品种价格在成本支撑和供给约束下已触底，第三季度龙头企业毛利率有望环比改善。更重要的是，机构在年末排名压力下，有动力回补低配的“困境反转型”行业。一位私募基金经理透露：“我们近期调研发现，许多稀有金属加工企业开工率已从7月的60%回升至80%，下游订单在旺季效应下明显回暖。估值方面，板块市盈率普遍在20倍以内，处于过去五年10%分位以下，安全边际较高。”
细分领域分化：稀土、钨、锑或率先受益
从具体品种看，稀土永磁材料被机构视为本轮修复的“旗手”。随着人形机器人、低空经济等新兴场景放量，钕铁硼需求增速有望从当前10%提升至15%以上。钨金属则受益于光伏用钨丝替代高碳钢丝的渗透率提升，叠加国内钨矿产量逐年收缩，供需缺口可能进一步扩大。锑金属因阻燃剂和光伏玻璃澄清剂的刚性需求，价格自今年一季度以来已上涨超30%。
值得注意的是，稀有金属ETF华富(561800)一篮子覆盖了稀土、钨、钼、锑、铟等核心品种，相对于单一个股，能分散各品种价格波动风险。近期该ETF份额连续多日净申购，显示资金通过ETF布局行业的意愿较强。
风险提示：反弹持续性依赖需求验证
尽管逻辑清晰，但投资者仍需警惕短期风险。一是全球经济增长放缓可能压制实际需求；二是若下游新能源车、光伏排产不及预期，价格修复可能更加波折；三是部分品种如钼、铟存在供给弹性较大的问题。综合来看，稀有金属的战略价值重估是长期主线，但短期行情的爆发仍需等待基本面与资金面的共振信号。对于偏好左侧布局的投资者，当前“估值低位+机构低配+产业政策密集”的组合，或已提供了不错的赔率。