导语
4月15日，工程机械板块强势拉升，工程机械ETF易方达（159138）收盘上涨2.64%，全天成交额显著放大。市场分析认为，这一涨势主要受到近期基建项目加速落地、电力投资大幅提速等积极信号驱动，工程机械行业景气度正迎来持续回升。

基建投资“压舱石”作用凸显，重大项目密集开工

今年以来，多地抢抓春季施工黄金期，基建投资保持高位运行。据国家统计局最新数据，1—3月全国基础设施投资（不含电力）同比增长6.2%，增速较上年全年提升0.8个百分点。其中，水利、交通、市政等领域重大项目开工进度明显加快。

以川藏铁路、滇中引水、粤港澳大湾区城际铁路等为代表的重大工程持续推进，对挖掘机、起重机、混凝土泵车等设备的需求形成有力支撑。中国工程机械工业协会数据显示，3月国内挖掘机销量同比增长12.5%，连续两个月保持正增长；其中，中大型挖掘机销量增速尤为亮眼，反映出大型基建项目的集中开工。

“专项债发行节奏前置、财政资金到位率提高是当前基建发力的重要保障。”国盛证券在最新研报中指出，截至3月底，2025年新增专项债发行规模已超过1.2万亿元，较去年同期多增近3000亿元，资金投向中交通、能源、水利等基建领域占比超过六成，为工程机械需求提供了直接动能。

电力投资提速，电网升级与新能源建设齐头并进

除了传统基建，电力投资的“加速跑”成为工程机械行业又一重要增长极。国家能源局数据显示，1—3月全国主要发电企业电源工程完成投资同比增长15.3%，电网工程完成投资同比增长18.7%。其中，特高压、配电网改造以及大型风光基地建设是主要投资方向。

在“双碳”目标驱动下，新能源基建持续扩张。仅3月，全国新增风电、光伏装机容量分别同比增长25%和40%以上。风电机组吊装、光伏支架安装、输变电线路施工均需大量使用工程机械设备，如汽车起重机、履带起重机、高空作业平台等。

“电力投资对工程机械的拉动具有长期性和结构性特征。”中国电力企业联合会专家分析，2025年电网投资计划首次突破6000亿元，叠加新能源项目审批提速，预计全年电力领域工程机械采购额将同比增长近20%。

行业景气度回升，ETF配置价值凸显

基建与电力投资的“双轮驱动”，直接反映在工程机械上市公司的经营数据中。三一重工、徐工机械、中联重科等龙头企业一季度业绩预告普遍预喜，其中净利润增幅区间多在15%—35%之间。龙头企业海外出口亦保持高增，凭借电动化、智能化产品优势，在东南亚、中东、非洲等市场持续扩大份额。

工程机械ETF易方达（159138）紧密跟踪中证工程机械主题指数，覆盖行业核心标的。4月15日，该ETF单日涨幅达2.64%，资金净流入超500万元，显示出市场对板块后市的积极预期。机构普遍认为，当前工程机械板块估值处于近三年中低水平，而盈利拐点已获确认，配置性价比突出。

“3月挖掘机销量超预期，4月高频数据继续向好，行业正从底部区域进入新一轮上升周期。”华泰证券机械行业分析师表示，考虑到存量设备更新周期到来、环保排放标准升级等因素，预计2025年全年工程机械内销有望实现10%—15%的增长，海外出口增速维持在20%以上。

政策利好叠加技术升级，行业长期空间打开

政策层面，国务院近期印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中明确提到，支持工程机械、农业机械等传统领域设备更新换代，鼓励使用新能源、智能化装备。同时，多地推出老旧非道路移动机械淘汰补贴，将进一步刺激下游换机需求。

技术端，电动化、智能化成为行业新竞争焦点。目前国内工程机械龙头已批量推出电动挖掘机、电动装载机等产品，依靠低能耗、低维护成本迅速打开市场。据测算，电动工程机械全生命周期成本较传统燃油机型可降低30%以上，未来渗透率有望从当前的不足5%提升至2030年的20%以上。

结语
基建与电力投资的双重发力，为工程机械行业注入强劲增长动力。在政策支持、技术升级、海外拓展等多重利好共振下，行业景气度回升趋势明确。工程机械ETF易方达（159138）作为一键布局行业龙头的工具产品，有望持续受益于板块估值修复与盈利改善。不过，投资者仍需关注原材料价格波动、全球经济复苏不确定性等潜在风险。