随着2024年上半年行情收官，A股市场在震荡中展现出结构性机会。近日，中国银河证券研究院策略分析师杨超在接受媒体采访时，对下半年的市场走势及投资策略进行了深入解读。杨超明确指出，下半年A股市场应重点关注三条投资主线，其中以人工智能（AI）基础设施为核心的“基建”链条被置于首位，同时建议投资者关注出口链及资源品领域的结构性机遇。

AI“基建”：算力需求驱动新一轮景气周期

杨超认为，当前AI产业正从“模型竞赛”逐步转向“应用落地”的关键阶段，而支撑这一切的底层逻辑是庞大的算力需求。他表示：“AI的发展离不开强大的基础设施支撑，包括高端芯片、服务器、光模块、液冷散热以及数据中心等细分领域。这些环节构成了AI的‘基建’核心，其景气度有望在下半年持续提升。”

他指出，随着国内大模型的迭代速度加快以及海外巨头资本开支的扩张预期升温，算力基础设施的确定性增长成为市场共识。特别是在全球供应链重构背景下，国内算力产业链的自主可控进程进一步加速，国产替代相关标的值得重点关注。杨超建议投资者关注光模块、交换机、算力芯片以及服务器整机等细分赛道龙头企业。

出口链：全球制造业回暖下的结构性机会

第二条投资主线聚焦出口链。杨超认为，尽管全球经济增长面临一定压力，但部分区域制造业景气度出现边际改善，叠加人民币汇率弹性增强，为出口型企业提供了有利的竞争环境。具体来看，机械、家电、汽车零部件、船舶以及光伏组件等出口依赖度较高的行业，有望受益于海外补库需求及产品竞争力提升。

“我们看到，今年以来我国外贸呈现‘量稳质升’的特点，尤其是高技术产品出口保持较好增长。考虑到二季度以来海外主要经济体库存水平偏低，补库需求有望在下半年逐步释放。”杨超进一步分析称，在全球贸易格局变化的背景下，具备品牌、渠道或技术优势的出海企业将更具抗风险能力。

资源品：供给侧约束与需求韧性共振

第三条主线围绕资源品展开。杨超认为，在全球能源转型及地缘政治不确定性持续存在的背景下，部分大宗商品价格中枢有望维持高位。特别是黄金、铜、铝以及部分稀有金属，因供给端扩张受限而需求端具备韧性，其价格支撑较为坚实。

“从历史经验看，美联储降息周期的开启往往利好黄金等贵金属表现。同时，新能源产业对铜、铝等基本金属的消费拉动持续显现。而且，部分资源品行业的资本开支长期不足，供给弹性减弱，供需矛盾可能在特定时段被放大。”杨超建议投资者关注具有资源禀赋优势的龙头企业，以及具备产能扩张或并购重组预期的标的。

市场风格展望：价值与成长均衡配置

在整体市场判断上，杨超认为下半年A股大概率维持震荡格局，但结构性机会依然丰富。他建议投资者采取均衡配置策略，在价值与成长之间寻找平衡点。具体而言，防御端可关注高股息、低估值品种的配置价值，如银行、电力、公用事业等板块；进攻端则优先布局上述三条主线中景气度持续向上的细分领域。

值得注意的是，杨超同时提示了风险。他指出，全球通胀回落进程不及预期、海外经济超预期衰退以及地缘政治冲突升级，都可能对市场带来扰动。投资者应密切关注政策动态及上市公司中报业绩披露情况，动态调整持仓结构。

（本文观点仅代表分析师个人意见，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）