力拓上半年基础盈利68.5亿美元 铁矿石业务韧性支撑业绩
全球矿业巨头力拓集团（Rio Tinto）于近日披露了2024年上半年财务报告。数据显示，在复杂的宏观经济环境与大宗商品价格波动的双重考验下，公司上半年实现基础盈利（Underlying Earnings）68.5亿美元，虽较去年同期的71.6亿美元同比下降约4.3%，但整体表现优于市场此前预期，展现出核心业务的稳健韧性。
根据财报，力拓上半年综合营收为268亿美元，同比微降2.8%；当期净利润（Net Earnings）为60.2亿美元，同比下滑约5.0%。董事会宣布派发中期股息每股1.80美元，略低于去年同期的1.92美元，但派息率仍维持在60%的既定政策区间内，体现了公司对股东回报的持续承诺。
铁矿石业务：量价演绎分化，成本控制见成效
作为力拓最核心的利润来源，铁矿石业务上半年贡献了约76亿美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA），占总EBITDA的近七成。受全球钢铁需求复苏放缓及中国经济增速调整影响，普氏62%铁矿石指数上半年均价为每干吨110美元，较去年同期下跌约10%。然而，得益于西澳大利亚皮尔巴拉矿区的高效运营，力拓铁矿石发运量（按100%权益计）达到1.62亿吨，同比微增约2%。公司通过优化供应链及降低单位成本，使皮尔巴拉铁矿石单位现金成本控制在21美元/湿吨，较去年同期下降近5%，有效对冲了价格下跌带来的利润侵蚀。
铜与铝业务：新能源驱动增长，产量结构持续优化
在能源转型需求拉动下，力拓的铜、铝等关键工业金属业务表现亮眼。铜板块上半年基础盈利达9.1亿美元，同比增长15%。位于蒙古的奥尤陶勒盖铜金矿（Oyu Tolgoi）地下矿持续增产，上半年铜产量达到14.6万吨，同比增幅高达34%，成为公司铜业务增长的核心引擎。同时，美国肯尼科特（Kennecott）矿区完成常规检修后，产量也已稳步回升。
铝业务方面，尽管伦敦金属交易所（LME）铝价同比下跌约8%，但力拓通过优化冶炼厂电力协议及提升回收铝利用率，使铝土矿及氧化铝业务成本大幅降低。铝业板块上半年基础盈利为6.8亿美元，同比基本持平。公司表示，旗下加拿大“绿铝”品牌凭借低碳优势，在北美及欧洲汽车、包装领域获得更多溢价订单。
战略推进：低碳转型与资本开支双轨并行
力拓在财报中重申了其战略重点：在维护现有优质资产的同时，加速向关键材料与低碳领域倾斜。上半年资本开支达到46亿美元，较去年同期增加12%。其中，约10亿美元专项用于推进蒙古铜矿二期地下开发以及阿根廷Rincon锂矿项目的可行性研究。在减碳方面，力拓承诺到2025年将范围一和范围二排放量较2018年水平减少50%，上半年已通过采购可再生能源和升级设备实现12%的减排目标。
市场展望：短期谨慎，中长期需求不改
展望下半年，力拓管理层在业绩说明会上表示，全球宏观经济前景仍充满不确定性，中国房地产市场的结构性调整及欧美高利率环境对商品需求构成短期压力。但长期来看，全球电气化、电网升级及人工智能数据中心建设将持续拉动铜、铝、锂等关键矿产的需求增长。公司预计2024年全年皮尔巴拉铁矿石发运量（按100%权益计）仍将维持在3.2亿至3.35亿吨的指引区间，铜产量目标维持在66万至72万吨不变。
分析师普遍认为，力拓凭借其全球顶级矿业资产组合、高效的成本管理以及稳健的资产负债表（截至6月末净负债为58亿美元），在当前大宗商品周期中仍具备较强的防御与增长能力。此次基础盈利虽然同比下滑，但绝对值仍处于历史高位，反映出资源巨头在周期波动中的抗压韧性。
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